万联证券-有色行业周观点报告：贸易摩擦升级，贵金属配置价值凸显-190604

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        行业核心观点：  
        中国在贸易摩擦中开始实施反制措施，中美贸易摩擦升级，进一步加剧了市场的不确定，投资者避险需求持续提升，黄金价格再获助推，黄金避险价值凸显，配置价值提升；轻稀土受前期积极看多情绪影响，整体处于高位，价格中存在一定泡沫成分，建议警惕相关个股短期回调风险。  
        投资要点：  
        注意回避稀土价格风险：前期受国家领导人走访稀土企业及贸易摩擦等事件的持续影响，投资者积极看多稀土。推升稀土相关个股的股价整体处于高位，应警惕价格中存在的泡沫成分，注意回避价格回调风险。但是稀土长期上涨逻辑仍在，可以等待回调后，逢低介入。
        铝近期供应逐渐丰富：海德鲁、Al  Taweelah、阿尔帕特等全球多家工厂氧化铝产能逐渐释放，预计未来两个月铝供应量逐渐丰富，中国氧化铝进口量渐增。铝价上升空间有限，这有助于降低铝压延加工企业的成本，相关个股的股价经过前期回调，基本处于低位，随着我国空调、汽车、地产的发展，对铝的需求有望提高，可以把握相关个股的中线机会。
        黄金避险价值提升：中国在贸易摩擦中开始实施反制措施，中美贸易摩擦升级，进一步加剧了市场的不确定，投资者避险需求持续提升，结合黄金价格再获助推，黄金避险价值凸显，配置价值提升。相关个股迎最佳上涨机会，可以重点关注。  
        风险因素：金属价格异常波动风险；下游需求不及预期风险；政策不确定性风险；美元指数走强风险。