民生证券-医药行业寻找医药科创独角兽系列之科创板事件点评：微芯生物顺利过会，科创板渐行渐近-190606

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        一、事件概述
        2019  年6  月5  日，上交所举行科创板第一次审议会议，微芯生物成为第一家过会公司，也有望成为第一批科创板上市企业。我们前面共发表了6  期科创板生物医药公司系列研究报告，对科创板受理企业进行了详细梳理，并于最近发表的第6  期系列报告中系统梳理了科创板生物医药公司的问询进度，其中华熙生物、南微医学、苑东生物进度较为领先，我们预测上述3  家公司有可能成为下一批上会企业。6  月5  日，上交所公告南微医学将于2019  年6  月17  日上会，符合我们的预期。
        我们将在下文梳理微芯生物业务，以期让投资者对第一家过会企业微芯生物有更直观的认识。
        二、分析与判断-微芯生物：专注原研创新的国内创新药企业佼佼者
        公司专注于原研创新药研究，拥有创新药物发现的核心竞争力平台公司2010  年在深圳创立，专长于小分子药物的原创研发，是国内为数不多的原研创新类药企，公司自主创建了领先的“基于化学基因组学的集成式药物发现及早期评价平台”，作为原创新药研究的早期预测手段，以期有效降低原创新药研发的失败率。目前已经储备了至少8  种first-in-class  创新药，是国内创新药研发的领军企业。公司2018  年营业收入和归母净利润分别为1.48  亿元和0.31  亿元，同比增长34%和21%。
        1.1  类新药西达本胺为公司主要收入来源
        公司第一个原创新药西达本胺（商品名爱谱沙）已于2014  年12  月获批上市，是全球首个亚型选择性组蛋白去乙酰化酶（HDAC）抑制剂，用于治疗复发及难治性的外周T  细胞淋巴瘤（PTCL），目前已进入医保，产品正在持续放量中。2018  年本品收入1.37  亿元，占公司营收比例为92.57%，为公司主要收入来源。
        公司未来看点在西达本胺适应症拓展和第二个1.1  类新药西格列他钠的上市
        西达本胺乳腺癌适应症已提交NDA，预计2019  年Q4  将获批上市，NSCLC  适应症也处于临床III  期，若两个大病种适应症顺利获批将显著提高西达本胺的盈利能力。另外一个1.1  类原创新药西格列他钠，为全球最早完成III  期临床的PPAR  全激动剂，其2  型糖尿病适应症正在开展III  期临床。
        公司拟募资8.04  亿元，为公司后续创新药产品上市做准备
        公司拟募集资金8.04  亿元，主要用于公司创新药研发中心建设（1.8  亿元）、创新药研发项目（1.7  亿元）、生产基地建设（1  亿元）和营销网络建设（1  亿元）。
        三、投资建议
        科创板是反映国内医药板块增量的关键变量。在当前政策环境下，建议关注受益产业转型升级方向的公司，包括创新研发、服务外包、API、优质器械等领域的领军企业。建议重点关注微芯生物、南微医学，同时关注华熙生物、苑东生物等公司的问询与回复进度。
        四、风险提示：
        创新药研发失败风险，产品上市风险，同类产品竞争风险，政策风险。