信达期货-煤焦6月报：焦炭1909调整后在1900~2000区间择机做多-190606

《信达期货-煤焦6月报：焦炭1909调整后在1900~2000区间择机做多-190606（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信达期货-煤焦6月报：焦炭1909调整后在1900~2000区间择机做多-190606（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        5  月在中美贸易战冲击叠加铁水日均产量的情况下，铁矿强势带动黑色系上行；而焦炭在市场炒作山西环保限产预期的推动下，现货连续提涨，盘面  1909  合约也最高上冲至  2362  元/吨，然而山西地区一直没有具体措施落地，再在此情况下  5  月底焦炭开始回调；而焦煤端在焦企利润修复之后，下游开始对补库，焦煤价格整体表现震荡偏强。
        焦炭：从产业链利润分配来看，在钢厂利润被压缩的情况下，焦炭  200-300  元的现货利润预计难以保持，而且在铁矿价格强势难改的情况下，预计后续焦炭价格将重新遭到钢厂打压。另外目前焦炭总库存水平亦处于同期较高位置，因此我们认为在成材端因需求淡季走出阶段调整之后，6  月焦炭也将进入调整；但山西环保限产预期，叠加今年建国  70  周年的敏感时间点，限产预期依然将对行情产生较大干扰。因此我们认为  6  月在焦炭调整完后追求高安全边际下的做多机会，建议焦炭  1909  在1900-2000  元/吨区间进场布局多单。
        焦煤：供给端在国内煤矿复产后，国内焦煤产量逐步上升，虽然进口澳煤仍受到限制，但是蒙煤通关维持高位，缓解了前期供应偏紧格局；而需求端目前焦企开工处于同期高位，在焦炭连续提涨之后，焦化利润修复后焦企开始补库，而且目前全口径焦煤总库存水平也相对较低，因此预计焦煤价格表现会相对坚挺。关注进口澳煤受限问题会否得到缓解，及建国  70  周年对煤矿供应包括焦企可生产端的扰动。在焦化利润修复至高位后，预计后续难以维持，建议阶段性做空焦化利润，可以做空  09  煤焦比。
        策略建议：  阶段性做空焦化利润，空煤焦比值，配比  J:JM=1:2  或者  2:5；焦炭1909  单边回落后寻找做多机会，建议  1900-2000  区间择机做多，止损  1850-1880。