开源证券-传媒行业周报：电影暑期档开始预热，影视股或将再获关注-190606

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        摘要
        行业表现  
        本期传媒行业上涨  1.82%，在申万  28  个一级子行业中排名第  11，涨跌幅及相对排名均较上期有所回升。本期维持近期观点：18  年报及  19  年一季报披露完毕。从已披露数据来看，我们认为  18  年传媒行业归母净利大幅下滑的主要原因是商誉减值，行业内生增长压力仍然较大。从估值角度看，目前  32  倍的  PE（TTM）依然是历史低位，中长期来看有较高的安全边际。经过前期行业指数的反弹与修复，市场将重回理性，届时业绩成长性良好的优质细分行业龙头将重新获得关注。同期沪深  300  指数上涨  1.00%，创业板指上涨  2.76%。细分行业来看，子行业均出现下跌，其中营销传播指数表现相对较强（+3.28%）；互联网传媒指数表现相对较弱，跌幅  0.53%。
        行业及公司新闻
        我国文化产业投融资呈下滑趋势  
        一季度付费用户劲增  66.7%  斗鱼赴美上市前景可期  
        网络视频用户规模达  7.25  亿  短视频成为网络视听第一大应用  
        横店影视基金成立：影视产业发展再添新助力  
        投资建议
        我们认为，在目前中美贸易摩擦背景下，或将影响我国进口好莱坞电影的进程，6  月已定档影片或将成为好莱坞电影最后的狂欢。同时，近年来国产电影从质量到口碑均有一定提升，高票房爆款不断。进口受限或将倒逼我国国产影片进一步提升市场份额，同时估计国家也将出台具体政策予以配合，影视股或将再获关注。
        风险提示：商誉减值风险、股权质押平仓风险、其他政策风险