兴业证券-交通运输行业周报：中免旗下北京市内免税店正式对外营业-190601

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        投资要点
        本周行情回溯。本周（5.26-6.1）上证指数涨  1.60%，交通运输板块涨  1.66%，交运板块涨幅略高于上证指数。个股中，搜于特、圆通速递、中国外运等涨幅较大。
        本周要闻简评。5  月  30  日，中国免税品（集团）有限责任公司旗下北京市内免税店正式对外营业，市内店是免税销售的重要组成部分，但受到政策及我国独特的免税消费结构限制，短期内对机场免税消费冲击有限。
        航运高频数据跟踪。本周干散货  BDI  收  1096  点，周涨  2.8%；油运  VLCC  TD3C-TCE  收  11031  美元/天，周跌  14%；集运  SCFI  指数  782  点，周涨8%，其中欧线  780  美元/TEU，周涨  5%，美西线  1471  美元/FEU，周涨  13.7%。
        航空数据跟踪。本周国内航空运送旅客  1006  万人，同比上涨  6.34%,国际航线运送旅客  129  万人，同比上涨  19.84%,国内航线平均票价  737  元，同比上涨  1.73%,国际航线平均票价  1605  元，同比下降  4.41%。
        快递月度数据跟踪。2019  年  4  月全国快递业务量  49.19  亿件，同比增长31.08%  （前  4  月+24.83%）。全国快递行业收入  592.5  亿元，同比增长26.82%  （前  4  月+22.82%）。全国快递单月平均单价为  12.04  元，同比减少  3.25%（前  4  月-1.61%）。4  月行业高增长或与电商促销有关。
        重点报告。“高速公路取消省界收费站方案初定点评“、快递行业年报及一季报点评。
        本周观点：（1）快递板块：民生消费行业，增长空间大且规模化竞争进入后期，头部企业集中趋势加快，首推电商快递龙头韵达股份（002120），2019Q1  业绩表现优异，进入高质量发展阶段。（2）机场板块：枢纽机场凭借垄断优势，发展免税等非航业务变现优质流量，在消费升级推动下体现持续的爆发力，推荐白云机场（600004）、上海机场（600009）。（3）公路板块：经济增速下行，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐招商公路（001965）及招路转债。（4）航空板块：737max  影响预计将超预期，进入暑期旺季，消费性需求提升将推动供求关系改善，推荐春秋航空（601021），全空客机队，因私出行占比高，供需稳定，受益日韩航线复苏。（5）航运板块：油运业处于复苏起点，同时将直接受益美国原油出口，建议择机布局中远海能（600026）。
        本周组合：春秋航空、白云机场、上海机场、韵达股份、中远海能、招路转债、圆通转债
        风险提示：汇率、油价大幅波动，航空、航运业需求增长低于预期、供给增长超出预期，飞机失事、海上安全事故，国内主要产业竞争力下降、产业升级失败，电商增速下滑、快递企业进行恶性价格战，中美贸易谈判结果低预期。