招银国际-雅居乐集团-3383.HK-维持买入评级，目标价15.93港元-190609

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          招银国际发表研报，维持雅居乐（03383）“买入”评级，目标价15.93港元。
          报告指出，该行参观了雅居乐在江苏和福建的三个环保设施。雅居乐环保集团聚焦固体废弃物、环境修复和水务三大领域。截至2018年12月，公司已有13间固体废物处理厂投入营运，17间仍在建设中，4家正准备投入营运，另外亦有两间废水处理厂正在营运。公司在回报和表现方面令人满意，2018年经营利润率达32%。随着新环保设施陆续投入营运，该行认为公司发展前景广阔，将迎来强劲增长。
          报告还称，雅居乐总废物处理规模预计将从2018年的17万吨，大幅提升至2021年的292万吨。截至2018年12月，公司于15个省份/直辖市收购了36个项目，累计投资超过100亿元。2018年收入和经营利润分别大幅增长200%至6.14亿元，以及685%至1.97亿元。固体废物和废水的年处理规模将分别从2018年的17万吨大幅提升至2021年的292万，以及从2018年的2800万吨增加至2021年的3600万吨。母公司雅居乐或在未来将雅居乐环保集团独立分拆。