万联证券-新能源汽车行业动态跟踪报告：政策保驾护航，新能源汽车有望保持较快增长-190609

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　　事件：
　　6月6日，发改委出台《推动重点消费品更新升级，畅通资源循环利用实施方案》（2019-2020）,通过多项措施大力推动新能源汽车消费使用。
　　投资要点：
　　根据实施方案，各地不得对新能源汽车实行限行、限购，已实行的应当取消：北京对新能源汽车消费实施轮侯，19年4万燃油车+6万新能源汽车指标。按照19年2月有效申请数44.36万个，而单位+个人只有5.7万个指标，如果放开限购的要求能落实，短期将释放近38万新能源汽车购车需求。考虑北京作为首都的特殊性和现实的拥堵现状，我们认为短期放开限购的压力较大。
　　实施方案要求2020年城市公共领域新能源汽车使用比例达到80%，我们测算城市公共领域新能源汽车增量19/20年新增29.8/53.4万辆。其中，大气污染防治重点区域新能源出租车19年新增15.3万辆，20年新增30.7万辆；一般区域新能源出租车19年新增3.3万辆，20年新增5.0万辆。重点区域新能源公交车19年新增6.9万辆，20年新增11.5万辆；一般区域新能源公交车19年新增1.3万辆，20年新增1.3万辆；其他公共领域19/20年预计增量3万辆和5万辆。
　　我们维持今年新能源汽车160万辆左右产销规模的判断，同比增长31.1%；动力电池19年装机量有望达到76GW，同比增长34.5%。
　　风险因素：1.补贴政策不及预期；2.政策实施效果不及预期；3.产业链成本降低不及预期等。