信达国际-港股早晨快讯-190604

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        投資要點
        市場綜述
        恆指四連跌:  港股昨(3  日)早高開8  點後，早市最多下跌165  點至26,735  點，恆指最終跌7  點，收26,893  點。大市成交額827  億元。
        後市展望：短期下試26,700  點
        短期看好板塊：5G、黃金相關、物管、汽車經銷、反向ETF、豬肉(上游養殖)
        歐美股市個別發展:  美國政府開始調查科網巨擘有否違反反壟斷法，多間大型科技股受壓。美股個別發展。歐洲股市先跌後升，健康類股份帶動大市反彈，英德法股市升0.3%至0.7%。
        宏觀焦點
        工信部近期將發放5G  商用牌照；
        市傳內地多部門出招推進債轉股  建立合理定價機制；
        發改委力爭嬰幼兒配方乳粉自給水平穩定在60%以上；
        美卿蓬佩奧美國正尋求與中國公平競爭；
        企業消息
        小米(1810)首四月小米電視出貨量全球前五；
        中信國際電訊(1883)附屬與應科院合作；
        嘉宏教育(1935)今起招股  入場費3878.7  元；
        交易建議
        李寧(2331)  13.22  元  /  短線目標價：14.30  /14.4%潛在升幅
        因素：i)  集團2019年首季營運數據理想，期內同店銷售錄得按年中雙位數增長，當中，線下零售於去年同期低基數下，增速加快至中雙位數，電商管道增速維持約30%升幅；同時，集團今年第四季訂單金額(按批發價計)按年增速加快至低雙位數增長，較2019年第三季有所加快，反映經銷商信心增加，同時續反映集團現時管道庫存仍處健康水平；
        ii)  隨著集團訂單及零售流水持續改善，而於零售折扣有所減少的情況下，集團的銷售增速有望進一步提升，利好股價；
        iii)  現價相當於2019年預測市銷率2.0倍，隨著集團營運狀況逐步改善，我們認為其可重新獲得向上重估的機會，並升至近平均值水準；
        iv)  股價近日回落自12.00元水平現初步支持，加上MACD信號線「熊差」收窄，並與股價形成「底背馳」，利股價回升。
        中國鐵塔(0788)  1.84  元  /  短線目標價：2.00  元  /  14.9%潛在升幅
        因素：i)  集團2019年首季業績符合市場預期，期內收入按年升9.6%，較2018年全年升4.6%有所加快，純利按年升237.9%至12.84億元人民幣，EBITDA為135.9億元人民幣，而站均用戶數(Tenancy  ratio)1.56戶；
        ii)  運營商將會投資大量資金進行網路優化，有利集團爭取更多訂單。另外，內地5G最快2019年進行試商用，並於2020年大規模商用，料電訊營運商將增加資本開支，並帶動集團塔類(Tower  Business)及室分業務(DAS)業務增長加快(兩者共占集團總收入96%)。集團現有站址維護及共用改造所產生的資本開支相對較低，料資本開支穩中有降，集團自由現金流可望持續改善，集團亦計畫上市後未來派息比率不低於50%；
        iii)  現價相當於2019年8.7x  EV/EBITDA，而國際上市同業平均為10.7倍。集團營運效益仍低於行業平均，集團2017年淨利潤率僅2.8%，隨著集團營運效益可望逐步提升，估值可獲重估機會；
        iv)  股價近日於保歷加通道底部現支持，利股價回升。