国金证券-纺服行业双周报数据谈第7期：运动鞋服2019M5阿里数据解读，CR4官方旗舰店保持较快增速-190609

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        数据点评
        19  年  M1-M5，运动服及运动鞋阿里销售额分别同比+20.6%和+9.8%，5月，运动服子行业增速环比有所下滑，运动鞋增速环比有所上升：近  12  个月（2018M6-2019M5），阿里全网运动服和运动鞋销售额分别为  163  亿元和  384  亿元。19  年  M1-M5，阿里全网运动服累计销售额为  57.93  亿元，同比+20.6%。阿里全网运动鞋累计销售额为  138  亿元，同比+9.8%。19  年  5月运动服和运动鞋销售额分别为  13  亿元和  27  亿元，分别同比+6.92%和+5.57%，增速分别环比-5.74pct/+8.91pct。
        阿里运动服鞋板块竞争格局相对稳定，前四基本被耐克、阿迪达斯、安踏、李宁占据。虽然国际运动品牌仍占据头部地位，但本土品牌占天猫运动服销售额前  10  中  5  席，运动鞋销售额前  10  中  6  席，追赶势头强劲。运动服板块，19  年  M1-M5  阿里全网阿迪达斯和耐克合计市占率超过  25%，安踏（含  FILA）和李宁合计市占率超过  20%。运动鞋板块，19  年  M1-M5阿里全网阿迪达斯和耐克合计市占率超过  36%，安踏（含  FILA）和李宁合计市占率超过  15%。
        国际头部运动品牌天猫旗舰店增速远高于阿里全网增速，线上官方旗舰正品越来越受到消费者的青睐：19  年  M1-M5，阿迪达斯运动服阿里平台累计销售额为  8.46  亿元，同比+1.02%；运动鞋阿里平台累计销售额为  23.07  亿元，同比+11%；阿迪达斯天猫官方旗舰店累计销售额为  10.66  亿元，同比+84.57%。19  年  M1-M5，耐克运动服阿里平台累计销售额为  6.09  亿元，同比+13.99%；耐克运动鞋阿里平台累计销售额为  27.50  亿元，同比-3.08%；耐克天猫官方旗舰店累计销售额为  11.82  亿元，同比+45.51%。
        国内头部运动品牌天猫旗舰店增速与阿里全网增速较为接近。一方面，国内品牌的线上非正品比例相对国际头部品牌较低；另一方面，也反映出国内品牌在让消费者“为官方正品买单”方面仍有提升空间：19  年  M1-M5，安踏运动服阿里累计销售额为  3.70  亿元，同比+52.58%；安踏运动鞋阿里累计销售额为  10.22  亿元，同比+26.66%；安踏天猫官方旗舰店  19  年  M1-M5  累计销售额为  7.12  亿元，同比+44.33%。斐乐运动服阿里累计销售额为  3.34  亿元，同比+187.61%；斐乐运动鞋阿里累计销售额为  1.27  亿元，同比+39.54%；斐乐天猫官方旗舰店累计销售额为  3.71  亿元，同比+101.72%。李宁运动服阿里累计销售额为  4.90  亿元，同比+33.86%；李宁运动鞋阿里累计销售额为  10.13  亿元，同比+24.52%；李宁天猫官方旗舰店  19  年  M1-M5  累计销售额为  6.90  亿元，同比+46.18%。
        投资建议
        运动鞋服强调功能性，产品较为标准化，消费者对于官方正品的诉求会强于普通服装，品牌认知建立后用户忠诚度会不断增强。随着安踏、李宁等本土运动品牌在产品研发、渠道下沉、营销策略和供应链管理等方面的不断升级，其在年轻一代消费者心中的品牌力正在不断加强。
        风险提示：存货风险、行业增速不达预期、多品牌运营难度加大。