国金证券-机器人行业研究周报：天准科技科创板首发过会，机器视觉领导者-190609

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        行情一览
        指数行情：上周国金机器人指数涨幅-3.82%，国金机器人核心  20  指数涨幅-4.04%；年初至今国金机器人指数涨幅  12.98%，国金机器人核心  20  指数涨幅  8.30%。
        成交量/额：上周国金机器人指数成交量  11.38  亿股（环比-26.46%），成交额  122.90  亿元（环比-23.58%）；国金机器人核心  20  指数成交量  3.42  亿股（环比-28.81%），成交额  34.80  亿元（环比-28.73%）。
        核心  20  个股表现：上周上涨个股  0  只，下跌个股  20  只。其中克来机电涨幅最高，达-0.53%；今天国际年初至今涨幅最高，达到  45.12%。
        行业点评
        重大突破，科创板首批  3  家上会企业全部通过
        6  月  5  日，上交所发布《科创板上市委  2019  年第  1  次审议会议结果公告》，首批  3  家科创板上会企业全部通过，分别是安集微电子科技（半导体）、苏州天准科技（机器视觉）、深圳微芯生物科技（医药研发）。
        天准科技是国内机器视觉技术领导者
        公司成立于  2005  年，立足于智能工业测量、视觉、自动化领域，为精密制造业客户提供以测量测试为基础的工业自动化产品与解决方案，产品包括精密测量仪器、智能检测装备、智能制造系统、无人物流车等，广泛应用于电子、汽车、医药等行业的现代化生产中。
        机器视觉在工业领域应用广泛，市场快速增长。机器视觉具有精确性、客观性、持续性、经济性、灵活性等特点，具体应用场景包括尺寸检测、缺陷检测、产品识别、装配定位等，在工业领域应用广泛。2017  年我国机器视觉市场规模达到  80  亿元，2023  年市场规模有望达到  197  亿元。
        公司核心团队来自于微软亚洲研究院，专注机器视觉研发十几年，打破国外技术垄断，是苹果机器视觉设备重要供应商（收入占比  50%）。2018  年收入5  亿（同比  60%），毛利率  49%，净利润  9400  万，随着机器视觉在自动化生产的渗透率提高、公司产品替代进口加快，业绩有望继续维持高速增长。
        科创板进程加快，有望提振机器人板块估值、带来投资机会
        截至  6  月  9  号，已有  7  家机器人企业申报科创板且处于受理状态，首批  3  家过会企业亦有一家机器人核心技术供应商，充分体现了科创板对机器人领域的重点扶持。伴随科创板进程不断加快，主板及中小创机器人板块有望迎来估值提升的投资机会。
        投资建议
        克来机电（汽车电子自动化龙头）、博实股份（石化化工自动化领导者）、埃斯顿（最像发那科的国产机器人巨头）、中大力德（国产  RV  减速器龙头）
        风险提示
        下游自动化需求不达预期、行业竞争加剧、国产  RV  减速器扩张不达预期、国产进口替代不达预期