天风期货-铜周报：Taper可能迟到但不会缺席-210907

《天风期货-铜周报：Taper可能迟到但不会缺席-210907（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风期货-铜周报：Taper可能迟到但不会缺席-210907（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

上周五8月非农就业数据意外滑落，与此前ADP就业、PMI就业分项所体现的情况相吻合，Delta病毒在8月的肆虐依然对美国劳动力市场的复苏带来了显著扰动；不过失业率进一步下滑、薪资增速处于高位，劳动力市场并没有显著恶化，仅仅只是遭受了疫情的扰动；在这样的就业数据下，市场普遍预期9月FOMC会议上关于削减QE的节奏可能将继续后置，但是我们认为Taper可能会迟到但是不会缺席，这仍将是市场交易的一条主线；本周将陆续公布8月国内宏观经济数据，从最新公布的出口数据来看，虽然总体增速继续保持高增长，但是出口敏感商品的价格反馈却较为弱势，这反映了市场对出口见顶的预期非常强烈，同时也对8月数据的预期较为悲观；基本面上，环保督察组的入驻导致部分企业生产环节面临整改，产量仍将受到影响，预计9月精铜产量在83-84万吨，另一方面，进口精铜受船期影响在陆续到货，对国内供应形成一定补充，但也对国内升水带来了一定冲击。

在需求端，精铜制杆开工表现亮眼，同比、环比均明显回暖，废铜紧张+消费淡季不淡共同推动了精铜库存的持续去化。

另外马来方面明确了提高进口废铜的品级，这将不利于马来废铜回收、拆解产业的运行，也不利于国内废铜库存的重建。

总体而言，在升水收敛和宏观数据预期偏弱的压力下，铜价短期或更倾向于下跌。