国盛证券-朝闻国盛：这些标的有望受益科创板映射-190610

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        重磅研报
        【策略】投资策略专题-从  ROE-PB轨迹看“高ROE陷阱”——估值方法论系列报告之二-20190608
        张启尧  S0680518100001            zhangqiyao@gszq.com
        张倩婷  S0680518060004            zhangqianting@gszq.com
        我们在  2018  年  11  月发布了  ROE-PB报告的第一篇，在左侧推荐了农林牧渔板块的大机会，本篇报告我们将继续对ROE-PB  框架做进一步的思考。
        1、理想情况下，ROE-PB  的运动轨迹为一条直线，但在  A  股情绪带来了泡沫，导致拐点期  ROE  提升但  PB  下滑。
        2、无论处于生命周期的哪个阶段，过高的  ROE  都是值得警惕的。
        3、展望：当前时点光伏存在明显低估。
        风险提示：依据历史数据的推断可能与实际值存在偏差；对于未来各行业  ROE  水平的判断可能存在偏差；回归结果与参数选择相关。