华金证券-通信行业周报：5G新周期，产业链新机遇-190609

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        投资要点：
        本周行情回顾：本周市场主要指数下跌，沪深  300、中小板指、创业板指跌幅分别为  1.79%、3.87%和  4.56%，通信（中信）指数跌幅  1.22%。本周仅电信运营Ⅱ（中信）逆势上涨，涨幅为  2.04%，通信设备制造（中信）、增值服务Ⅱ（中信）指数下跌幅度分别为  1.21%和  4.72%。主要概念指数表现疲软，5G  指数基本持平，物联网指数、云计算指数跌幅超过  5%。
        5G  商用牌照发放，开启通信行业新周期：  6  月  6  日上午，工信部正式向中国移动、中国联通、中国电信、中国广电发放  5G  商用牌照。中国正式步入  5G  时代。各大厂商积极表态，华为、高通、英特尔、爱立信、中兴、小米、oppo  及  vivo等分别也就此作出积极回应。
        工信部国资委联发文件，要求加快  5G  基站站址规划：近日，工信部和国资委联合发布了《关于  2019  年推进电信基础设施共建共享的实施意见》。文件指出，2019  年，电信基础设施共建共享工作将以持续提升资源共建共享水平、有力支撑行业高质量发展为目标，强化统筹集约建设和存量资源共享，私极拓展跨行业共建共享范围，保障通信基础设施建设通行权和公平进入，促进行业降本增效。
        政策驱动  5G  商用提速，资本开支提升可期：5G  牌照发放提前，彰显政策层面加快中国  5G  建设的意图。由于国内人口多、通信基础设施体量大，频段资源充足，生态完备，5G  建设对全球产业链的拉动具有重大意义。同时，根据三大运营商年初资本开支计划，整体  5G  资本开支预计  400  亿元、预期  5G  基站数量超过  10  万站，目前由于牌照发放提前至上半年，不排除三大运营商预算结构调整的可能性。判断今年  5G  建设规模有望超过年初的计划，预计网络基础设施产业链将率先受益。
        投资建议：5G  商用牌照正式发放，5G  通信设备、高频高速  PCB、陶瓷滤波器、天线振子、通信高速连接器、光模块、光器件、光纤光缆等通信基础设施产业链将率先受益，中长期将带动车联网、AR/VR  等新应用的发展，产业步入新一轮发展周期。市场层面，5G  板块将调整进入业绩兑现阶段，建议密切跟踪运营商相关建设招标及厂商份额变化情况，重点关注  5G  产业链格局重塑中的核心厂商。此外，持续推荐云计算板块,关注数据中心运营服务商。
        风险提示：中美贸易摩擦加剧的风险，华为事件带来的供应链不确定性风险；国内  5G  推进不及预期；运营商资本开支不及预期；云计算发展不及预期；证券市场系统性风险。