南华期货-动力煤周报：消费触底反弹，迎峰度夏或进入主动去库周期-190609

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        投资策略汇总
        11-03  价差正套。
        简述
        本周来看，长协调价后，下游采购、消费双低以及供给进入平稳期所造成的供需偏松环境是引导五月以来煤价持续弱势的主因，华北地区气温上行导致电煤消费还将继续反弹，高库存导致顶库使得市场煤增量采购缺乏空间。下游消费好转，但采购低迷，迎峰度夏期间或出现被动补库向主动去库转化。10  月前安监环保趋严已成确定性预期事件，关注内产限制政策执行情况，以及大庆后续政策是否放松。
        策略上，安监环保相对偏重远期，下游补库前置共振下维持  11  月合约强势判断。价差方面，验证  11-03  合约价差走强逻辑，维持正套逢低入场操作思路。