天风期货-LPG周报：仓单与旺季的博弈-210907

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旺季来临，国内外基本面预计逐步走强。

但国内盘面由于山东仓单出现，上方空间恐被压制，建议逢低做多。

供应方面，主营炼厂开工率回落至74.69%，周环比减少0.9个百分点。

进口方面，近期到港量较少，预计本周华东到港量在19.2万吨、华南18万吨左右。

需求方面，PDH开工率上升5个百分点至69.7%；C4深加工利润低位反弹，但开工率仍偏低。

库存方面，华东港口库存周环比增加1.3个百分点至69.2%，华南周环比下滑3.1个百分点至50.6%。

整体来看，从基本面来看，海外库存处历史低位，而旺季即将到来，基本面偏强预期仍在；估值方面，外盘绝对价格及价差都已至历史高位，表现较原油偏强。

总体来看，目前基本面仍旧偏紧，变动不大，从外盘价格的强势反弹也可看出。

但内盘由于山东仓单注册及新一批厂库的增设，醚后碳四的价格可能成为上边际，而盘面价格的重心仍有进口成本支撑。

风险提示：原油大幅下跌，仓单大量注册等。