中航证券-保险行业4月份经营数据点评：市场乱象整治启动，短期增速或将放缓-190603

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        事件  
        5  月  27  日，银保监会发布保险行业  4  月份经营情况。今年  1-4月，保险行业累计实现原保费收入  19059  亿元，同比+14.91%，其中财产险  3888  亿元，同比+7.08%，人身险  15172  亿元，同比+17.12%。4  月单月实现原保费收入同比+9.43%（去年同期为+17.40%），其中财产险同比+6.50%，人身险同比+11.08%。
        点评  
        2019  年保险中介市场乱象整治工作启动，保费收入短期增速或将放缓。4  月初，银保监会印发《2019  年保险中介市场乱象整治工作方案》，包含三项重点任务：一是压实保险公司对各类中介渠道的管控责任；二是认真排查保险中介机构业务合规性；三是强化整治与保险机构合作的第三方网络平台的保险业务。整治对象覆盖保险公司、保险专业中介机构、保险兼业代理机构及与保险机构合作的第三方网络平台。自查整改阶段为  2019  年  4  月-6  月；监管抽查阶段为  2019  年  7  月-11  月。受此影响，4  月-6  月间，保费收入增速或将较去年同期有所放缓。
        1-4  月份，寿险原保费收入同比+13.61%，去年同期增速为-16.05%，4  月单月同比+7.09%，去年同期为+11.53%。人身意外伤害险同比+21.47%，去年同期为+16.97%，4  月单月同比+13.51%，去年同期为  20.99%。健康险同比+34.63%，去年同期为+6.02%，4  月单月为+19.73%，去年同期为+48.66%。4  月，银保监会下发《2018  年人身保险治理销售乱象打击非法经营专项行动有关情况的通报》，提出四点要求：主动规范销售行为；着力加强渠道管理；依法合规开发产品，严厉打击违法经营。叠加前述市场整治行动，人身险增速较去年或将明显放缓。  
        1-4  月份，财产险原保费收入同比+7.08%，去年同期为+13.87%，增速下滑较为明显。其中车险原保费收入  3  月为  707  亿元，4月  661  亿元，环比增长仍然乏力。  
        截至  4  月底，资金运用余额  16.99  万亿元，其中银行存款  2.53万亿元，较年初+3.97%，债券投资  5.75万亿元，较年初+1.92%，股票和基金投资  2.14  万亿元，较年初+11.22%，其他投资  6.58万亿元，较年初+2.54%。股票投资继续加仓，受二级市场走势平缓影响，投资收益增长短期或将放缓。
        风险提示：宏观经济形势不及预期，保险监管政策调整超出预期。