南华期货-钢矿煤焦周报：去库持续放缓，节前承压运行-190602

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        1.  简述
        螺纹上周持续下行。目前铁水产量基本饱和，河北限产有所加强，安全生产检查也可能加强，高炉计划外检修量或有增加，影响铁水产量稳定性，短流程电炉增量空间有限，短期内螺纹产量高位有所波动。目前房地产、基建数据仍较为稳健，但年中需求季节性增量减弱，叠加受雨季影响，需求高位有所承压。螺纹厂库  211.18  万吨，增  6.74万吨，社库  552.47  万吨，降  17.36  万吨，终端采购转弱，厂库去库缺乏持续性，累库增幅较大，近期商家情绪相对变得谨慎悲观，叠加增量需求支撑不足，社库降幅持续弱于去年同期，库存对盘面有一定压力。盘面节前仍偏承压运行。
        热卷上周震荡下行。河北限产力度有所增大，部分热卷企业受影响更为明显，产量维持降幅。目前下游加工利润持续偏弱，涂镀开工率有所下滑，官方制造业  PMI  波动较大，降至荣枯线以下，制造业偏承压，汽车销售仍未见改善，年中热卷需求还将持续有一定压力。热卷厂库  89.59  万吨，增  1.64  万吨，社库  205.29  万吨，增  2.72  万吨，下游需求难有起色，热卷销售不温不火，厂库仍稳定在前期水平，社库去库受阻的情况也早于往年出现，盘面短期驱动不足，维持承压运行。
        矿石上周冲高回落。目前钢厂生产维持在高位水平，限产力度加强或影响后期采购，且钢厂对矿价高位接受度下降，钢厂库存回落，后期主动补库意愿偏弱基本按需采购。贸易商现货偏紧，需求端支撑减弱。上周澳洲巴西总发货量增，其中澳洲发运量小幅波动回落，低品澳粉和主流块矿持续减量。夏季发运还将受到一定压制；本周巴西发运量环比增加，但淡水河谷受影响矿区恢复较慢，发运难回升至正常水平。到港量重新回落至低位，港存维持偏紧状态。需求后期持续性有一定压力，但回调空间相对有限。
        焦炭，日照港准一级冶金焦折盘面  2200  元，09  合约贴水约  70  元。焦炭刚性需求好，钢厂焦炭库存小幅下滑，高炉开工率高位继续上升。但在钢厂利润收窄下，补库积极性仍为一般。港口价格倒挂，同时随着限产政策难以落地，贸易商压力增加，小幅出货。焦企虽有限产，但整体影响有限，高利润率刺激下开工率高位难以下滑。焦炭供需紧平衡，小幅去库。但目前处于限产政策真空期，同时受钢厂利润压缩以及终端需求走弱影响走势偏弱。重点关注焦企限产以及港口去库情况。
        焦煤，澳洲二线焦煤折盘面  1520。澳煤进口政策依然收紧，暂无放松迹象，蒙煤通关量小幅下滑，但从焦煤进口总量来看并无减少。煤矿开工受安检影响小幅下降，短期看焦煤供应整体较为稳定，小幅偏紧。需求端，下游主动补库，库存有所偏高。焦企开工率高位，刚性需求好。同时利润良好且库存合适下对焦煤采购积极性较高。但盘面受黑色整体影响走势偏于震荡，重点关注焦企限产。