华泰期货-聚烯烃周报：弱驱动但估值下方边际不大，下周延续谨慎偏空行情-190609

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        聚烯烃：  
        期现价格情况：  
        6  月  6  日，LLD  和  PP  拉丝的现货基准价分别为  7600  和  8150  元/吨，较上周末分别下降230  和  250  元/吨，09  合约对应华东地区基差分别为  15  和  132。
        从外盘价差来看，6  月  5  日  LLD  和  PP  的远东  CFR  完税价分别为  7953  和  8931  元/吨，进口利润分别为-303  元/吨和-681  元/吨。美金报价下探，但因内盘跌幅较为明显，周内进口利润贴水显著加重，但后期到港较多，出货压力较大，之后进口窗口有再打开可能，不过较为可能以外盘价格进一步松动而实现。
        第三从下游利润来看，PE  方面，华北地膜和棚膜价格分别为  9150  元/吨和  10150  元/吨，较上周持稳，华东缠绕膜价格较上周持稳为  11200  元/吨，本周缠绕膜利润上升；PP  方面，华东  BOPP  厚光膜较上周下降  200  至  9700  元/吨，周内  BOPP  利润稳中有降。
        第四是相关品价差来看，华东  LD  与  LLD  价差为  500  元/吨，HD-LLD  价差  100  元/吨，HD  周内相对  LL  大体持稳；共聚  PP  与  PP  拉丝的价差为  450  元/吨，PP  共聚-PP  拉丝价差周内下降，拉丝近期相对非标较强；另外周末  LLD  和拉丝  PP  的生产比例分别为  37.53%（高位  50%）和  29.77%（高位  40%）。
        最后从替代品价差来看，周末丙烯报价收于  6950  元/吨一线，周内止跌，对粉料和粒料的支撑环比一般；目前公布了  2019  年第  7  批批文乙烯聚合物回料核定量为  0  吨，2019  年  1~7批文总计乙烯回料核定量  0  吨，PE  回料进口量的不足，拉低聚烯烃总供给，为聚烯烃价格带来一定的支撑。