中原证券-A股策略：美联储转向鸽派，短期谨慎防御-190606

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        投资要点:  
        资金观望气氛浓厚，6  月开局延续震荡      本周市场亮点缺乏，前期高热题材股逐步显现疲态；外部市场表现震荡，全球避险情绪维持在高位，共同推动  A  股全周以震荡为主。本周大盘股表现相对稳固，中小创跌幅较多。本周避险板块表现尚可，黄金板块连续受到追捧。资金观望气氛浓厚，量能持续萎缩，全周四日北上资金全部实现净流入。
        美联储释放鸽派信号，货币政策空间增大      美联储释放鸽派信号，全球已经有  14  家央行实施降息。如果美联储实行降息将大幅缓解新兴经济汇率压力，我国稳健货币政策操作空间更大，但同时也意味着可能会引起新一轮债务和风险的积累，且未来全球市场要共同面对衰退周期的挑战。  
        消费刺激政策频出，汽车消费是发力重点      近期多部门多地出台了一系列旨在促进消费，尤其是汽车消费的政策。预计我国消费增速有望尽快见底，食品饮料、家电、餐饮旅游和商贸零售均迎来利好。尤其是在当前我国机动车保有量增长乏力的状况下，针对汽车消费政策，如果可以释放汽车需求增量，并推动汽车消费升级和更新，那么将会使得汽车消费市场整体迎来好转。  
        防御为主，关注政策性主题、消费和  5G      目前博弈前景并不明朗，叠加全球市场警报仍没有解除，A  股短期内仍需要固守弱势行情思维，以发掘结构性机会为主。逆周期政策继续发力，发掘消费潜力、推动中小微企业投资和加码基建投资等措施政策重点。我们建议操作上继续以轻仓为主，短线关注政策性主题、消费蓝筹和  5G  等行业板块以及黄金等避险板块；中长线关注大盘蓝筹、金融、热门行业龙头和价值股等。
        风险提示：经济数据表现超预期、经济政策作用不及预期、中美后续谈判出现重大转机、全球风险溢价上升超预期