德邦证券-策略周报：不悲不喜，结构为主-190609

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        摘要：
        本周观点：  
        上周四个交易日，上证综指震荡走低，下跌  2.45  个百分点。截至上周四，沪指已五连阴，下探至  2822  点，继续有回补  2  月下旬  2804-2838  点缺口的趋势。上证  50在主力护盘下相对抗跌，但市场向下的需求较为明显，我们认为短期回补缺口再所难免。前面  4  月工业企业利润及  5  月制造业  PMI  数据的公布双双指向内外需纷纷走弱，且仍在探底，经济基本面对指数没有强有力的支撑。时间窗口上来看，重点关注本周  5  月经济和金融数据的发布，以及  6  月  28  日  G20  峰会。  
        展望后市，我们认为  A  股将维持震荡走势。近期来看经济基本面支撑力度较弱，前期  PMI  数据显示  5  月经济和金融数据不容乐观，指数没有抗压翻盘的能力。资金面上，融资热情持续衰退，但北上资金重新转为净流入状态，不过短期汇率波动幅度较大，快速贬值也会导致北上资金配置  A  股的偏好减弱。但指数  4  月大幅回调，估值在历史底部区域，大幅向下的空间比较有限，同时临近科创板上市，政策基调以维稳为主。因此，近期指数维持震荡走势的概率较大，更多的是结构性的机会。  
        事件回顾：  
        美国非农数据显示  5  月新增  7.5  万就业者，不到市场预期  17.5  万人的一半，4  月新增人数下调  3.9  万人，工资增速也连续三个月出现回落；人民币汇率走势一直是市场关注的焦点，易纲  6  月  7  日接受媒体采访时表示，如果中美贸易战恶化，中国有足够的政策空间来应对。
        市场回顾：  
        主要指数下跌。上周，A  股主要指数下跌。中小创及深成指跌幅较深，分别-4.56%、-3.87%和-3.79%。上证综指本周跌幅-2.45%，而上证  50  相对抗跌，跌幅为-0.81%。两市成交金额又逐步缩量，端午节前一交易日（周四）再次跌破  4000  亿关口。
        申万一级行业普遍下跌。全行业仅有银行板块小幅上涨  0.38%，其余全部下跌。上周涨幅较大的农林牧渔和国防军工板块出现大幅回调，分别下跌了-7.44%和-7.21%。另外，医药生物、电器设备、轻工制造、化工等板块跌幅也较大，分别为-6.84%、-5.70%、-5.30%和-5.10%。
        两市融资余额继续减少。截至  06  月  05  日（上周三），三个交易日融资余额减少74.51  亿元，上上周融资余额减少  15.80  亿元。上周融资买入额占两市交易额比重维持  7%左右震荡。上周，通信、农林牧渔、休闲服务和建筑材料板块受融资资金青睐，小幅净买入，而银行、有色金属、非银金融和化工板块融资资金大幅净流出。
        上周北上资金转为净流入。上周，北上资金小幅净流入  96.08  亿元，而上上周净流出  9.28  亿元，止跌回升，上周四个交易日连续净流入。
        解禁压力大幅扩大。本周限售股解禁市值合计为  1190.92  亿元，上周为  498.72  亿元，解禁压力大幅扩大。
        减持压力小幅缩小。上周重要股东二级市场净减持规模为  46.38  亿元，而上上周为62.62  亿元，减持压力小幅缩小。
        下周重点关注：下周重点关注中国  5  月经济与金融数据。  
        风险提示：中美贸易谈判恶化；政策力度不达预期；全球经济加速下行。