东方证券-华夏幸福-600340-新进高管获股权激励，助推新业务砥砺前行-190608

《东方证券-华夏幸福-600340-新进高管获股权激励，助推新业务砥砺前行-190608（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-华夏幸福-600340-新进高管获股权激励，助推新业务砥砺前行-190608（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件
        公司  6  月  6  日公告发布了新一批股权激励计划，拟向吴向东、俞建等  8  人授予  653.5  万份股票期权及限制性股票，占预留权益授予时公司总股本的0.22%。
        核心观点
        核心高管获股权激励，新业务发展提速在即。公司发布公告向吴向东、俞建等  8  人授予  653.5  万份股票期权及限制性股票，其中授予吴向东  350  万份、俞建  220  万份，授予日为  2019  年  6  月  6  日，授予价格为  14.97  元/股，行权价格为  29.94  元。对比公司在  2018  年  6  月公布的一批股权激励计划情况，总裁孟惊获  310  万份股票期权，另有  6  名高管人均获  100~180  万份期权，因此此次对于吴向东和俞建的激励力度较大，也体现了公司对于新进高管及其负责的新业务板块的重视程度。吴向东入职后，将负责新业务即商业地产的开拓，开拓初期将采用轻资产的模式，基本不会占用公司的现金流，而未来商业地产将有望为公司贡献稳定的现金流。
        公司及激励对象多层面考核，确保激励效果。本次期权及限制性股票在公司层面的考核行权条件与此前平安入股及2018年批股权激励的业绩承诺一致，仍为以  2017  年度净利润为基数，2018  年度、2019  年度、2020  年度净利润增长率分别不低于  30%、65%、105%，即  2018  年度、2019  年度、2020年度净利润分别不低于  114.2  亿元、144.9  亿元和  180.0  亿元，其中公司  2018年实现净利润  117.5  亿元，完成当年业绩承诺。此外，此次股权激励对于激励对象亦有考核，影响其限制性股票的解锁比例。
        财务预测与投资建议
        维持买入评级，维持目标价  41.60  元。我们预测公司  2019-2021  年  EPS  为5.20/6.94/9.35  元。可比公司  2019  年  PE  估值为  8X，我们给予公司  2019年  8X  的  PE  估值，对应目标价  41.60  元。
        风险提示  
        园区新增落地投资额增长不及预期。
        非京津冀区域拿地不及预期。