国金证券-基金分析专题报告：顺应产业东风，掘金专精特新-211203

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随着气候问题日益严重以及科技手段日渐丰富，节能减排实现“双碳”正稳步推进，大力发展太阳能、风能、地热能、氢能等清洁可再生能源技术，已成为各国共同的能源发展战略目标。

在此背景下，相应产业链投资机会日渐丰富，并得到越来越多投资者的关注，本文将立足新能源细分产业机会，对市场上全部新能源主题指数及被动指数型基金产品进行详细梳理，以期为投资者提供更多参考。

宽新能源主题指数特征：截至三季末，市场共计8只宽新能源主题指数基金，合计规模41.26亿元，所跟踪的宽新能源主题指数共3只，其中跟踪中证新能指数的基金规模最大（合计31.84亿元）。

宽新能源主题指数成分股分布于新能源领域的各个细分赛道，在重点覆盖光伏设备、储能设备两大板块的同时，对于电池材料涉及的化学制品、稀有金属等领域也有覆盖，另外还囊括了整车及电驱电控系统标的，整体来看，3只指数涉足光伏、风电、新能源汽车等主要新能源板块全产业链，属于综合性较强的指数。

整体市值风格呈大盘特点，盈利状况良好，具有很好的流动性，近期PE（TTM）均处于基日以来中位上方，其中，国证新能指数处于历史高位附近。

指数差异性方面，国证新能指数分布于整车领域的比例高于其他两只指数，新能源指数在光伏设备和风电设备上的权重略高；新能源、国证新能指数行业相对集中且成分股权重也相对集中，聚焦行业龙头的特点更加明显；新能源和中证新能指数过往中长期各项指标更优。

光伏行业主题指数特征：截至三季末，市场共计13只光伏行业主题指数基金，合计规模313.46亿元，全部对标中证光伏产业指数。

该指数在光伏设备板块的配置比例最高，成分股权重占比接近60%，除此之外，其它专用机械板块占比13%，高压设备和新能源发电板块分别也有5%的权重占比。

从产业链角度来看，中证光伏产业指数成分股分布于光伏产业各个细分赛道，从硅料、硅片，到胶膜EVA、逆变器、光伏玻璃、单晶炉，再到户用电站都有覆盖，是一只高纯度、全产业链覆盖的光伏行业主题指数。

该指数呈现大中盘风格特征，盈利状况良好，具有很好的流动性，当前PE（TTM）处于历史高位附近。

行业集中度和成分股集中度均较高，聚焦行业龙头的特点明显。

电池行业主题指数特征：截至三季末，市场共计7只电池行业主题指数基金，合计规模36.66亿元，所跟踪的电池行业主题指数共2只，其中跟踪新能源电池指数的基金规模最大（合计28.52亿元）。

电池行业主题指数主要侧重分布于新能源汽车动力电池及其它储能领域上中下游板块，2只指数整体呈现大盘风格特征，盈利状况良好，流动性强，近期PE（TTM）均处于基日以来中高位附近。

指数差异性方面，新能电池指数在新能源汽车动力电池产业链的配比更高，前三大行业详细成分股基本全部属于该领域；CS电池指数在主要布局动力电池板块的同时，还有一部分权重分布于光伏发电储能设备领域（权重11%左右），主要涉及的是光伏逆变器环节。

CS电池指数过往中长期各项指标更优。

新能源汽车行业主题指数特征：截至三季末，市场共计24只新能源汽车行业主题指数基金，合计规模507.33亿元，所跟踪的标的指数共5只，其中跟踪CS新能车指数的基金规模最大（合计237.96亿元）。

新能源汽车行业主题指数主要涉足新能源汽车产业链标的，5只指数均呈大盘风格特征，盈利状况良好，具有很好的流动性，近期PE（TTM）处于基日以来中位上方。

指数差异性方面，CS新能车、智能电车、国证新能源车、中证新能源车产业4只指数均很好的囊括了新能源汽车上、中、下游全产业链。

CS智汽车指数更多布局于汽车零部件、软件开发、IT服务板块，电池产业链基本没有进行覆盖。

平均市值较大的CS新能车指数行业相对集中且成分股权重也相对集中，聚焦行业龙头的特点相对而言更加明显，与此同时，CS智汽车指数则分布相对均衡。

CS新能车和中证新能源车产业指数过往各项指标更胜一筹。

风险提示：国内外疫情反复、经济复苏不达预期、货币政策退出过快等带来的股票市场大幅波动风险。