信达证券-有色行业：紫金矿业-190610

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        本周行业观点：避险情绪升温叠加美联储降息概率增加，看好贵金属价格走势。  
        1、  避险情绪升温，贵金属价格上涨。截至6  月7  日，LME  铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为5770  美元/吨、1733  美元/  吨、2621  美元/吨、1837  美元/吨、19630  美元/吨、11580  美元/吨；较前一周分别变化-0.18%、-1.59%、-2.38%、3.06%、4.08%、-3.82%；黄金、白银价格分别为1340.65  美元/盎司和14.91  美元/盎司，较前一周分别变化3.48%和2.97%。受全球悲观经济预期影响，避险情绪发酵，贵金属价格涨幅明显。  
        2、  美国降息概率加大，看好后市黄金价格。近期，多名美联储高官释放鸽派言论，美联储主席鲍威尔表示，美联储正密切关注当前贸易局势发展及其对美国经济前景的影响，并将采取适当措施支持经济增长。此外，随着美国部分经济数据表现疲软，美元走势或已临近拐点，利好金价。  
        3、  稀土价格继续上涨幅度有限。近期在多重利好的刺激下，稀土价格持续上涨。我们认为，稀土价格短期内会出现一定程度短缺，进而支撑价格走高，但是近期稀土价格上涨更多是受市场情绪影响，且当前价格已属高位，后期稀土价格或呈震荡走势。  
        4、  SMM  发布中国基本金属2019  年5  月产量数据。4  月，我国电解铜产量为70.65  万吨，同比下降4.24%；电解铝产量289.0  万吨，同比减少2.08%；原生铅产量为25.72  万吨，同比上升6.44%；精炼锌产量为46.11  万吨，同比增长3.71%；  电解镍产量为1.26  万吨，同比增长5.55%。  
        5、  风险提示：美联储加息力度超出市场预期；全球经济复苏进程缓慢；下游需求持续疲软；金属价格大幅度下滑。  
        本期【卓越推】：紫金矿业（601899）。