爱建证券-通信行业周报：5G牌照发放，4家运营商入围-190610

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        投资要点：  
        工信部正式发放  5G  牌照  中国广电入围：5G  牌照于  2019  年  6  月  6  日正式发放，我国  5G  商用进程进入全新阶段。各家运营商经历了数个阶段实验验证后终于迎来了  5G  网络商用的正式来临。在目前严峻的内外部经济环境下，5G  的商用也是加速我国科技产业发展，推动通信新基建进一步落实，促进消费内生增长的重要途径。
        韩国  5G  商用化第一个月，人均使用  22.4GB  数据流量：韩国  5G  用户数在初期呈现了爆发式增长，目前韩国  5G  用户数已经突破  90  万，随着用户数的大幅增长，5G  手机也必然会成为市场新的消费热点。目前国内各大厂商  5G  手机产品已经准备就绪，尽管价格在初期处于高位，但是消费者的热情将给  5G  消费电子产业带来惊喜，而随着未来产业链进一步成熟，5G手机的价格将下降，预计  2020  年  5G  换机潮即将到来。
        投资策略及建议：在通信“新基建”的大背景下，5G  建设将有望突破资金及利润的限制。在  5G  建设初期，资金将成为掣肘运营商的最主要因素，但是随着  5G  建设进程加速，特别是  5G  上升到了国际竞争的领域，更多的5G  商用项目将上马。中国信通院研究数据表明，2020  年  5G  正式商用，预计当年将带动约  4840  亿元的直接产出，2025  年、2030  年将分别增长到  3.3万亿元、6.3  万亿元，十年间的年均复合增长率为  29%。此外，预计  2030年  5G  将带动超过  800  万人就业，主要来自于电信运营和互联网服务企业创造的就业机会。而随着未来  5G  建设进一步推进，5G  手机出货量有望在明年出现爆发式增长。国家发展改革委等三部门联合印发《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019-2020  年)》指出，积极推进5G  手机商业应用。鼓励  5G  手机研制和上市销售。华为、OPPO、vivo、小米、中兴等国内手机厂商  5G  手机蓄势待发，即将在国内上市销售。5G  手机初期价格过高，随着  5G  建设推进，5G  产业链逐步完善，5G  手机有望在明年更加亲民。手机产业链将迎来新一轮洗牌。
        设备商是现阶段  5G  建设最大的受益者。目前的  5G  投资方向主体仍然是国产替代，自主可控为主，承载网将是  5G  建设来临前先行受益的领域。拥有自主知识产权的  5G  光模块，光芯片，设备厂商将在未来建设中受益。重点推荐国内设备商集采领先的光通信龙头烽火通信（600498），硅光子芯片自主知识产权光迅科技（002281），物联网模组龙头高新兴（300098）。建议关注设备商龙头中兴通讯（000063），关注电磁屏蔽材料龙头飞荣达（300602），关注业绩扭转，基站滤波器厂商大富科技（300134）。
        风险提示:政策实施不及预期；贸易战影响；运营商资本支出不及预期。