华创证券-通信行业周报：5G提前发牌促进基础设施建设提速，关注5G基建龙头标的-190610

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        本周行情回顾。本周通信行业受  5G  发牌影响先扬后抑，周一午间工信部宣布“5G  将于近期发牌”的消息后，通信指数一路上扬。5  日晚间传出消息“6  日盘前发放  5G  牌照”，6  日开盘通信指数低开低走，市场受利好兑现情绪情况一路下行。整周通信行业（-0.66%）大幅跑赢沪深  300（-1.79%），4G  指数、5G  指数领跑市场，设备龙头中兴通讯（3.55%）烽火通信（5.06%），运营商中国联通（2.52%）均不同程度上涨，光纤光缆行业仍然表现疲软。
        行业数据更新。网络方面，截止到  2019  年  6  月  8  日，全球共有  17  家运营商在10  个国家和地区宣布  5G  正式商用，他们是  AT&T（美国）、EE（英国）、Elisa（芬兰）、Elisa（爱沙尼亚）、Etisalat（阿联酋）、KT（韩国）、LG  U+（韩国）、Ooredoo(卡塔尔)、Optus（澳大利亚）、SKT（韩国）、Sprint（美国）、Sunrise（瑞士）、Swisscom（瑞士）、Telstra（澳大利亚）、Verizon（美国）、Vodacom（莱索托）、Vodafone（卡塔尔）。最新宣布商用的是英国的  EE  以及美国的  Sprint。国内方面，中国移动、中国电信、中国联通、中国广电已经获发  5G  牌照，已获得商用资格，预计最早一批将于  8-9  月宣布正式商用。终端方面，截至  6  月  8  日，全球终端厂商共宣布了约  68  款  5G  终端（包括发布但尚未上市），其中手机  20  款、各式  CPE19  款，其他类型终端（热点、物联网节点、笔记本、平板等）共  29  款。目前已公布的机型将在  2019年年中至下半年集中发售。终端芯片主要来自  5  家供应商：华为、三星、Intel、Qualcomm  和  MTK。
        行业重点新闻梳理及点评。工信部正式发放  5G  牌照  中国广电入围。2019  年年初市场对于  5G  商用牌照的发放预期在三季度末，而受国际外围事件影响，5G  牌照提前发放，表明了政府对于  5G  在未来科技行业所起引领作用的重视和落实中央经济会议“加速  5G  商用”的决心。目前运营商省公司仍在紧锣密鼓的进行试验网建设，部分进度较快省份已经完成先期规划的一半以上。预计5G  牌照正式发放以后，各运营商网络建设将进一步提速，设备商向上游零部件供应商的拉货也将进一步加速，整个  5G  基建板块受益  5G  加速，2019  年业绩有望增厚。
        本周讨论：共建共享对运营商和设备商影响几何？运营商共建共享在  3G/4G的欧洲早已有之，5G  阶段日韩加入尝试。我国也在讨论可行性，可能性最大的操作手法是电信和联通在郊区、农村、山区共建共享。如果按上述方式实施共建共享，郊区、农村、山区可节约的基站数不足全国范围的  1/10。共建共享不会对设备商产生较大影响，因为运营商大概率会将在郊区省下的资本开支补足到城镇，不影响整体资本开支。共建共享对于弱势运营商一方是利好，因为可以借此缩小网络上的差距，专心在网络两端——用户和创新业务领域加强竞争力。
        投资建议：我们认为，5G  牌照提前发放对国内加速  5G  部署起到关键作用，牌照发放超预期带来信息基础设施建设进度超预期，5G  基建板块受益确定性较大。标的方面，我们建议关注网络设备龙头中兴通讯（000063.SZ）和光设备龙头烽火通信（600498.SH）,5G  牌照超预期发放促使两个细分行业龙头  2019年业绩增厚，整个  5G  周期业绩向前平移，并可能受益后续建设规模的加大；IDC  板块建议关注光环新网（300383.SZ），REITs  逐步落地推动科技地产龙头进入规模扩张新时代；上游天线射频建议关注通宇通讯（002792.SZ），进入爱立信产业链，受益爱立信在整个  5G  周期复苏。
        风险提示：贸易战加剧；美国对于华为制裁加剧。