华鑫证券-医药生物行业科创板医药生物系列之十七：佰仁医疗-190610

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        科创板已受理企业名单中，医药生物占据  27  席。截止6  月  10  日，科创板已受理企业达  119  家，其中医药生物公司占  27  席，分别为：科前生物、安瀚科技、微芯生物、特宝生物等。本系列我们接着介绍科创板中的医药生物企业——佰仁医疗。佰仁医疗的主营业务为动物源性植介入医疗器械的研发与生产。
        公司主营动物源性植介入医疗器械的研发与生产。公司成立于  2005  年，是一家专注于动物源性植介入医疗器械研发与生产的高新技术企业，产品应用于心脏瓣膜置换与修复、先天性心脏病植介入治疗以及外科软组织修复。公司专注于动物源性材料处理技术的研究，借助动物组织工程和化学改性处理技术，逐步把公司打造成为动物源性植介入医疗器械的研发平台。目前，公司已获准注册生产  10  个Ⅲ类医疗器械产品，在行业中处于领先地位。
        外科手术的技术进步推动植介入医疗器械的良好发展。随着传统外科手术的广泛应用、介入治疗技术的不断成熟，植介入医疗器械在心血管、骨科、神经外科等许多临床科室取得了迅速发展，已经成为我国医疗器械行业的核心组成部分。2017我国心脏瓣膜手术量达到  65749  例，其中生物瓣用量约占20-25%。我国作为先天性心脏病发病率较高的国家之一，心胸外科生物补片、封堵器和其他植入器材器械等具有较大市场规模和成长空间。随着医疗技术的进步，用于组织修复的生物材料逐渐成为未来人工生物材料的发展方向。
        业绩增长稳定、盈利能力良好。2016-2018  年公司营业收入维持稳定增长，2018  年实现营业收入  11065  万元、归母净利润  4985  万元、扣非净利润  4803  万元。近三年公司销售毛利率稳步提升，2018  年达到  91.05%。2018  年公司销售净利率为44.82%，ROE  水平为  25.36%。总体来看，公司盈利能力良好。
        风险提示：行业监管风险；产品质量风险；技术风险。