新时代证券-化工行业周报：行业整合进行时，关注细分领域龙头企业-190609

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        本周个股观点：
        上周上证指数周跌幅  2.45%，沪深  300  周跌幅  1.79%，申万化工指数周跌幅  5.10%，跑输沪深  300  指数  3.31  个百分点，上周涨幅靠前品种醋酸（+4.84%）、合成氨（+3.74%）、炭黑（+2.78%）、维生素  B1（+2.70%），跌幅靠前品种国际石脑油（-8.01%）、液化气（-6.49%）、甲醇（-6.38%）、环己酮（-5.62%）、有机硅（-5.56%）等。
        最新  WTI  油价  54.04  美元/桶，周涨幅  1.01%，布伦特油价  63.24  美元/桶，周涨幅  2.02  %。上周国际油价大幅震荡，周内前期继续下行，后因美联储可能降息，以及包括俄罗斯在内的  OPEC+产油国有望延长减产等消息影响反弹。从供需层面上看，最新  EIA  报告显示，美国原油产量增加  10  万桶/日至  1240  万桶/日，同时原油库存增加  677.1  万桶至  4.83  亿桶；美国最新就业数据低于预期，同时全球范围内贸易摩擦不断，市场对原油需求信心不足，国际油价或仍将承压。
        化工行业在产业链中处于中游位置，油价企稳将为主要化工产品价格提供成本支撑，然下游需求持续疲软，行业景气度短期内难有大幅提升。从我们跟踪的价格数据来看，上周上涨产品也主要为前期超跌品种，如醋酸、炭黑等。我们建议关注一些处于行业整合中的细分子行业，龙头企业有望通过自身产能释放及外延并购实现市占率的快速提升。
        萤石作为国家战略资源，近几年来对萤石行业管控力度加大，长期困扰萤石行业的“小、散、乱”等问题有望逐步解决，在安全、环保双重高压下，中小萤石企业退出加快，行业龙头将持续受益，推荐国内萤石行业唯一上市标的金石资源，公司通过募投项目以及与内蒙古政府的战略合作，积极参与行业整合，自身产能持续扩张。
        农药行业受国内环保高压影响显著，供给格局持续向好，同时农药需求相对稳定，周期性较弱。江苏、山东等农药生产大省环评审批愈加严格，仅具有环保、技术优势的龙头企业具有扩产条件，未来行业集中度将大幅提升，推荐正进行产能扩张的行业龙头：扬农化工（优嘉三期）、利尔化学（广安项目）。化工白马估值已处于历史低位，相关公司凭借技术成本优势，在行业景气度较低时，仍将赚取超额收益，推荐万华化学，华鲁恒升。
        风险提示：环保督查不及预期；下游需求疲软；中美贸易关系恶化