天风证券-通信行业：供求关系改善光纤光缆有望底部反转，重点关注高景气细分赛道-210912

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本周行业重要趋势：中国移动普通光缆集采启动，行业持续回暖趋势进一步增强（C114）此次集采预计规模1.432亿芯公里，限价98.6亿元，规模同比提升20%，最高限价总价涨幅也为20%左右，折算单价与去年基本持平。

份额分配更加平均，竞争格局有望优化。

19和20年，前三名就占据70%的份额，而今年是前五名75%份额，龙头企业有望更理性的竞争。

此前价格下降导致部分光棒产能收缩&退出，而需求受益5G/云计算/物联网/AI拉动，有望持续快速增长，供需格局边际有望持续改善，推动光纤光缆价格有望企稳回升。

各地政府高度重视IDC/数据产业发展，区域集群建设有望提速（IDC圈）云南发布大数据发展规划，计划到2025年打造10个以上行业级大数据中心，实现云南省数据中心承载能力达到10万标准机架以上。

围绕大数据中心发展定位、发展目标、建设布局、产业生态体系等内容，研究制定了5条保障措施。

济南市发布数字泉城规划，计划到2025年打造基础完善的全国区域性数据中心城市。

要求聚焦数字基建、数字政府、数字社会、数字生态和数字安全“五大领域”，按照“一年夯实基础、两年重点突破、五年全面提升”的思路，到2025年将济南打造成基础完善的全国区域性数据中心城市。

政策大力支持下，IDC和大数据产业有望持续成长。

本周投资观点：中报披露完毕后，展望下半年，通信细分高景气领域Q3乃至下半年环比有望显著改善，建议围绕高景气细分领域、低估值、下半年环比持续改善且未来成长逻辑清晰的标的：主设备、物联网/智能网联汽车、光纤光缆、视频会议、光器件、运营商等优质标的。

5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（物联网/车联网+云计算+视频+流量）：一、5G硬件设备器件：1、主设备商：重点推荐：中兴通讯；2、光通信：重点关注：亨通光电、中天科技、中际旭创（全球数通光模块龙头，5G重要突破）、新易盛（电信+数通光模块）、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、博创科技等，建议关注：太辰光、剑桥科技；3、交换机/路由器（5G+云计算）：关注：紫光股份、平治信息（家庭终端订单密集落地，定增拓展5G光模块等产品）、星网锐捷；4、晶体谐振器：建议关注：惠伦晶体、泰晶科技（电子组覆盖）；二、5G应用端：1、云计算：重点推荐：科华数据（IDC中军+新能源高景气，电新联合覆盖）、润建股份（通信网络管维龙头）、光环新网、佳力图（精密空调+IDC），建议关注：数据港（阿里合作）、奥飞数据（小而美IDC厂商）、紫光股份、英维克等；2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）等；3、物联网/车联网：重点推荐：汉威科技（机械联合覆盖）、移远通信、拓邦股份（电子联合覆盖）、广和通、威胜信息（通信机械联合覆盖）、美格智能、四方光电（机械联合覆盖）、移为通信、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）、鸿泉物联（计算机联合覆盖）；建议关注：映翰通、有方科技、青鸟消防等；三、运营商：目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。

四、军用通信：军队信息化发展持续投入，军用通信装备升级换代并持续渗透，建议关注七一二、海格通信。

风险提示：疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。