万联证券-新能源汽车行业动态跟踪报告：政策保驾护航，新能源汽车有望保持较快增长-190609

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        事件：  
        6  月  6  日，发改委出台《推动重点消费品更新升级，畅通资源循环利用实施方案》（2019-2020）,通过多项措施大力推动新能源汽车消费使用。  
        投资要点：  
        根据实施方案，各地不得对新能源汽车实行限行、限购，已实行的应当取消：北京对新能源汽车消费实施轮侯，19  年  4  万燃油车+6  万新能源汽车指标。按照  19  年2  月有效申请数  44.36  万个，而单位+个人只有  5.7  万个指标，如果放开限购的要求能落实，短期将释放近38  万新能源汽车购车需求。考虑北京作为首都的特殊性和现实的拥堵现状，我们认为短期放开限购的压力较大。  
        实施方案要求  2020  年城市公共领域新能源汽车使用比例达到  80%，我们测算城市公共领域新能源汽车增量19/20  年新增  29.8/53.4  万辆。其中，大气污染防治重点区域新能源出租车  19  年新增  15.3  万辆，20  年新增30.7  万辆；一般区域新能源出租车  19  年新增  3.3  万辆，20  年新增  5.0  万辆。重点区域新能源公交车  19  年新增  6.9  万辆，20  年新增  11.5  万辆；一般区域新能源公交车  19  年新增  1.3  万辆，20  年新增  1.3  万辆；其他公共领域  19/20  年预计增量  3  万辆和  5  万辆。
        我们维持今年新能源汽车  160  万辆左右产销规模的判断，同比增长  31.1%；动力电池  19  年装机量有望达到76GW，同比增长  34.5%。
        风险因素：1.补贴政策不及预期；2.政策实施效果不及预期；3.产业链成本降低不及预期等。