浙商证券-指数增强组合业绩归因分析-190611

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        ◆业绩归因
        取（1）沪深  300  指数、（2）以每期收益前三的沪深  300  增强基金等权组合为目标，季度调仓频率下，ete  函数下优化权重上限为  5%的模仿组合为代表的  AI  组合作为研究对象，分别使用传统  Fama  五因子、Barra  十因子，对其业绩进行归因分析。条件有限，没有  barra  系统，我们只是简单的回归分析一下，感谢前同事的  barra  数据支持。Fama  因子数据来源于自建的数据库，算法依据2013Fama  发在  JFE  的《A  five-factor  asset  pricing》。  
        ◆Fama  五因子归因
        Alpha  年化  9.5%且显著。主要暴露于市场因子（MKT）、PB  因子（HML）、ROE  因子（RMW）。具体见下文。  
        ◆Barra  归因
        Alpha  不  显  著  。  收  益  主  要  来  源  于  SIZE  、  BETA  、  BOOK.TO.PRICE  、EARNINGS.YIELD。