华创证券-食品饮料行业5月线上数据分析专题：乳制品需求稳健，保健品增速短期承压-190611

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        事件：5  月阿里线上电商数据披露，我们重点对白酒、乳制品、调味品、保健品及休闲食品等子行业线上销售情况进行分析。
        白酒：线上销售较快增长，茅、五表现亮眼。5  月阿里渠道酒类总计销售额  6.38亿元，同增  26.31%，均价  119.26  元，同增  3.43%。国产白酒线上销售额  2.05  亿元，同增  48.21%，均价  162.44  元，同降  5.44%。从销售额排名来看，茅台、五粮液、洋河占据前三。从品牌看，茅台销售额同增  81.52%，五粮液销售额同增  76.49%，洋河销售额同增  49.77%，老窖销售额同增  84.54%，汾酒销售额同增  82.66%，牛栏山销售额同增  2.52%。
        乳制品：线上销售维持高增，龙头线上份额提升。5  月阿里渠道液奶行业销售额  5.68  亿元，同比增长  36.21%，销售量  1035.33  万件，同比增长  23.25%，平均价格  54.84  元，同比增长  10.51%。伊利销售额  1.44  亿元，同比增长  48.95%，销量254.52  万件，同比增长  32.91%，均价  56.73  元，同比增长  12.07%；蒙牛销售额  1.27亿元，同比增长  43.42%，销量  241.24  万件，同比增长  35.39%，均价  52.70  元，同比增长  5.93%；伊利  5  月线上份额为  25.43%，同比提升  2.18pcts，蒙牛线上份额为  22.39%，同比提升  1.13pcts。
        调味品：行业维持平稳，厨邦表现较好。5  月阿里渠道日常调味品子行业销售额  1.34  亿元，同比增长  5.5%。分品牌来看，海天、七彩之谜、千禾销售额位居前3  名，分别占比  10%、5%、4%。从主要调味品牌来看，海天销售额为  1316.91  万元，同比增长7.62%，厨邦销售额为264.35万元，同比增长33.00%，千禾销售额为557.45万元，同比下降  40.60%，欣和销售额为  279.61  万元，同比下降  23.03%。从  5  月热销产品来看，在酱油热销产品前  10  名中，海天占  6  位，表现依旧处于强势地位。千禾产品分别位列第  1  位、第  4  位，李锦记和味事达亦上榜。
        保健品：海外保健品有所下滑，品牌店占比持续提升。5  月阿里渠道保健品销售额  15.5  亿元，同比下降  7.31%，增速环比持续下降，销售均价  140.77  元，同比增长  3.7%。海外保健品  5  月销售额  7.15  亿元，同比下降  2.1%，环比增长  13.3%，海外保健品销售下降或短期受电商实施法打击跨境代购影响。分渠道看，天猫渠道销售额达  4.83  亿元，同比增长  28.0%，淘宝渠道实现销售额  2.32  亿元，同比下降34.3%；天猫渠道销售占比  67.5%，同比提升  15.9pcts，品牌店占比持续提升。分品牌看，汤臣倍健、Swisse、Muscletech  分别位列保健品阿里系线上销售额前三名，其中汤臣倍健  5  月线上销售额  1.17  亿元，位居第一，同比下降  13.9%；  Swisse销售额  8682.19  万元，同比下降  8.4%；  Muscletech  销售额  4825.19  万元，同比增长  44.0%。  
        休闲食品：行业销售稳步增长，线上集中度有所提升。5  月阿里系休闲食品线上销售额  42.54  亿元，同比增长  14.02%；销量为  1.64  亿件，同比增长  2.20%，均价  26.00  元，同比增长  11.56%。分子行业看，饼干类销售额  9.09  亿元，位居行业第一；糕点类销售额  8.58  亿元，位居行业第二；坚果类销售额  5.77  亿元，位居行业第三。5  月阿里系休闲食品销售额  Top3  仍为三只松鼠、百草味和良品铺子，其中三只松鼠  5  月销售额  4.91  亿元，同比增长  41.2%，销量  1374.69  万件，同比增长  0.53%，均价  35.74  元，同比增长  40.50%；百草味  5  月销售额  3.03  亿元，同比增长  36.99%，销量  1076.91  万件，同比增长  13.4%，均价  28.14  元，同比增长  20.81%；良品铺子  5  月销售额  2.33  亿元，同比增长  15.35%，销量  814.90  万件，同比下降7.12%，均价  28.58  元，同比增长  24.19%；休闲食品行业线上集中度有所提升，CR3为  24.15%，同比提升  3.48pcts。  
        风险提示：阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。