信达证券-石油开采行业动态点评：美国制裁伊朗最大石化企业，伊朗原油出口仍未下降至零！-190610

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        事件：根据新华社消息，美国当地时间  2019  年  6  月  7  日，美国财政部宣布对伊朗最大的石化企业波斯湾石化工业公司（PersianGulf  Petrochemical  Industries  Company,  PGPIC）及其子公司和境外销售网络进行制裁，美国财政部表示，波斯湾石化工业公司为伊斯兰革命卫队（Islamic  Revolutionary  Guards  Corps,  IRGC）提供支持，因此对其实行制裁，受制裁对象在美国境内的资产将被冻结，美国公民不得与其进行交易！
        点评：
        美国制裁伊朗最大石化企业，制裁可能进一步升级！2019  年  6  月  7  日，美国财政部宣布对伊朗最大的石化企业波斯湾石化工业公司（PGPIC）及其子公司和境外销售网络进行制裁。美国财政部表示，波斯湾石化工业公司为伊斯兰革命卫队（IRGC）提供支持，因此对其实行制裁，同时美方会继续制裁为伊斯兰革命卫队提供财政支持的企业。此前，2019  年  6月  2  日，美国国务卿在接受访问时曾表示“美国愿意和伊朗进行不预设条件的会谈”，使得市场对于伊朗制裁可能放松有一定的预期。2019  年  6  月  8  日，伊朗外交部发言人回应美国政府制裁伊朗波斯湾石化工业公司的决定表示，“美方并不是真心实意寻求对话”。波斯湾石化公司占伊朗全部石化炼化产能的  40%，占伊朗石化出口产品的  50%。美国对伊朗波斯湾石化公司的制裁，将可能进一步影响伊朗国内的能源产业！
        伊朗  5  月原油日出口仍维持在约  50  万桶，主要出口至东亚和南亚。2019  年  4  月  22  日，美国政府宣布在对  8  个国家和地区伊朗原油进口豁免于  2019  年  5  月  2  日到期后，将不再继续豁免。根据我们持续跟踪的伊朗原油出口数据，2019  年5  月  2  日豁免到期后，不计算运载至阿拉伯湾可能用于转运的船只，共有  11  艘油轮装载  1329  万桶伊朗原油用于出口，即伊朗原油出口下降至  45.8  万桶/日，相较于  2019  年  4  月，伊朗原油出口下降约  50  万桶/日。2019  年  5  月  2  日之后装载的伊朗原油中预计出口至东亚（主要是中国）和南亚（主要是印度）的原油为  1125  万桶，相当于  38.7  万桶/日，占比达到  84.6%！也就是说，在美国对伊朗制裁豁免到期以后，伊朗原油出口并没有下降到零。另外，具体到  2019  年  5  月原油出口的时间来看，剔除掉  5  月  1  日至  2  日豁免失效前的原油出口，5  月第  3  周到第  4  周（5  月  13  日-5  月  26  日）出口平均为  57.9  万桶/日，高于  5  月第  1  周至第  2  周（5  月  3  日至  5  月  12  日）平均  48.5  万桶/日的原油出口量，我们认为  5月下旬伊朗原油出口高于市场预期也是  5  月下旬油价大幅下跌的因素之一！同时，需要注意的是，5  月  2  日之后装载伊朗原油出口的油轮目前全部处于运输途中，这些油轮能否最终运达终端客户并被客户接收仍存在一定的不确定性！
        风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。