国都期货-煤焦期货周报：去产能政策预期落空，煤焦维持震荡运行-190610

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        行情回顾。  
        1.焦煤：上周焦煤受环保因素影响，山西地区部分煤企供应不足，价格有一定支撑，盘面上焦煤表现也强于焦炭，下跌幅度有限。最终周线收  1388.5  元/吨，涨跌+2.5  元/吨，涨跌幅+0.18%。目前焦煤供应端稳定运行，但由于对地压冲击矿井进行产能核减与安全检查，预计焦煤供应难以达到去年同期高度，未来产能将逐步收紧，同时下游焦化行业利润扩张，对焦煤需求有所增加对焦煤价格有所提振。
        2.焦炭：经过前期炒作山西省去产能政策之后，价格大幅回落，目前焦炭维持震荡运行，市场回归至当前基本面。现货方面，第三轮提涨落地后部分焦企由于库存低位开始第四轮提涨，但是钢厂利润持续压缩，接受程度不高，甚至部分钢厂提降焦炭采购价，焦钢博弈加剧，主产地现货价保持平稳，港口价格小幅回落。盘面上主力合约周线收于  2146.5  元/吨，涨跌+6  元/吨，涨跌幅+0.28%。日照港现货价格  2150  元/吨，期现价格几乎平水。
        基本面分析。  
        1.焦煤：上周焦煤港口进口焦煤总库存  553  万吨，较上周增加  55  万吨，由于蒙煤通关逐步恢复，港口进货顺畅，进口煤有持续增长空间；钢厂焦煤库存  853  万吨，较上周减少  7  万吨，平均可用天数减少  0.14  天至  17  天；焦企库存  1476  万吨，增加  10  万吨。从库存上也可以看出，焦煤港口库存累积明显，下游由于利润情况好转，部分焦企开始主动累库，未来焦煤需求仍有改善空间。整体上看，供应端维持稳定，需求端稳中偏强，焦煤仍有上涨动力。
        2.焦炭：上周焦企产能利用率  77.0  %，下降  0.56%，日均产量  68.87  减  0.50；开工率小幅回落，主要是陕西与山西运城等地环保督查严格，焦企普遍限产  30-50%。全国吨焦利润  296  元，相比上周上升  17  元/吨。焦企焦炭库存  84  万吨，减少  7万吨，钢厂焦炭库存  439  万吨，增加  0.38  万吨，港口总库存  491  万吨，增加  3万吨。在环保督查影响下，焦企产能利用率下降，焦企库存持续下滑；下游高炉开工率增  0.23%至  84.9%，日均铁水产量增  1.9  万吨至  237  万吨，钢厂库存增  0.38至  440  万吨，焦炭需求稳中偏强；本周港口库存再度出现累库，主要是贸易商投机行为导致库存前置，港口与产地之间价差开始缩小。短期受环保督察趋严影响，焦企开工率小幅回落，未来能否持续或者引发大面积的限产尚需观察政策执行力度，在出现重磅限产政策之前产量大概率维持平稳；下游铁水产量虽然维持高位增长，但钢厂利润已至低位，焦炭再度提涨压力加大，供需格局平稳的情况下，预计焦炭价格震荡运行为主。