上海证券-2019年5月新产品发行报告：中日ETF互通落地，多家基金公司申报长期定开债基-190610

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        主要观点：  
        新基金发行迎小高潮：2019  年  5  月新增发行基金  101  只，基金发行数量较上月增加  5  只。从基金类型来看，股票型基金发行  3  只，较上月减少  1  只；债券型基金发行  39  只，较上月增加  10  只；混合型基金发行  26  只，与上月相同；指数型基金发行  22  只，较上月增加  1  只；基金中基金发行  16  只，较上月增加  11  只。从新增发行基金结构来看，5月新发基金以债券型为主，其中债券指数基金的发行仍然以政策性金融债为主。整体来看，5  月基金公司发行新基金数量仍维持  2018  年以来的高位，但由于新产品从设立和审批到最后面世需要一定的时间，因此有一定的滞后性，并不能及时反应当下基金公司对新基金发行市场的态度。    
        新成立基金募集数量及规模微降。5  月共有  78  只基金新成立（合并  AC份额统计），较上月减少  5  只，共募集金额为  873.94  亿份，较上月减少  105.31  亿元。其中股票型基金  4  只、债券型基金  32  只、混合型基金  24  只、指数型基金  11  只、QDII  基金  1  只。权益类产品供募集  344.78亿元，固定收益类产品  529.16  亿元，均较上月呈现不同程度缩水。整体来看，5  月新基金募集情况较之前有较为明显的降温，一定程度可以反应随着二季度以来权益市场的波动加大，投资者的认购热情有所回落。混合型基金和债券型基金受投资者认可度最高。
        中日  ETF  互通落地。5  月全市场首批投资日本股票市场的  ETF  公开发行，分别为易方达日兴资管日经  225ETF、华夏野村日经  225ETF、华安三菱日联日经  ETF、南方顶峰  TOPIXETF。整体来看，日本  ETF  被央行大量持有，且估值适中，具备一定配置价值。  
        多家公募申报  39  个月定期开放债券基金。从证监会公布的受理基金产品概括可以看出，5  月以来，先后有万家、华安、银华申报了  20  个月定期开放债券基金、39  个月定期开放债券基金以及  66  个与定期开放债券基金。其中  39  个月定期开放债券基金申报数量最多，而  39  个月可能只是为了在名称上与三年定开区分开来，而且多出来的三个月，可能更方便完整的持有三年到期的债券资产。该类债券可能未来会使用摊余成本发估值，主要为了满足机构客户的需求。机构客户目前之所以更青睐配置中长期债券，一方面因为在宽信用机制的传导下，大家更愿意拉长久期去配置中长期品种，另一方面目前短期债券的利差逐渐缩小，机构投资者套利空间缩小，中长期品种在利差上更具吸引力。