招银国际-招财日报-190612

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        港股大市展望
        恒指重上  250  天线，有待确认企稳。港股连升四日，恒指昨日升  211  点或0.76%，重上  250  天线之上，四日累升千点。内地政府将允许将专项债券作为重大项目资本金，市场憧憬稳增长政策加强，加上  A  股升  2.6%，及人民币汇价反弹，均有利港股气氛。基建、水泥、内地券商股升幅显著。港交所(388  HK)亦跑赢大市，升  2.6%，因有消息指阿里爸爸(BABA  US)即将申请来港上市。不过，昨日大市成交  916  亿港元，仅与前日相若，上升动力有待观察。昨夜美股先升后跌，道指一度升近  200  点，但收市倒跌  14  点，六连升告终。
        每日一股：中国中铁  (390  HK)
        基本因素：国务院办公厅前日印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，加大逆周期调节力度，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金，包括铁路、公路、环保项目等。今年首四个月，内地固定资产投资同比增长  6.1%，较去年全年之  5.9%略为加快，但其中民企投资同比增速由去年全年之  8.7%放缓至  5.5%，国企投资则由  1.9%加快至  7.8%，相信是民企较受宏观经济拖累，估计今年余下时间仍需政策推动国企加大投资。中铁目前估值低残，市场预期今年盈利增长  15%，预测市盈率  6.6  倍、市账率  0.76倍，分别低于五年平均之  8.7  倍及  0.96  倍。政策憧憬升温，估值有上调空间。
        技术分析：昨日股价以大阳烛升穿  “小型头肩底”  颈线，成交大增配合，短线量度目标  6.5  元，中线上望  250  天线及黄金比率反弹  0.5  倍目标  6.88  元。
        买入：6.1  目标：6.88  元  止损：5.5  元
        经济及行业速评
        华为减订单影响浮现，手机设备股盈利料遭下调。舜宇光学(2382  HK)及丘钛科技(1478  HK)都公布了  5  月份手机镜头出货量，大致符预期，但增速较  4  月放缓，相信是受  5  月中起客户华为(占收入约两三成)被封杀影响。舜宇的手机摄像模组/手机镜头出货量  5  月同比增长  17%/39%(4  月是  36%/60%)，丘钛手机摄像模组出货量  5  月同比增长  78%(4  月是  96%)。华为被封杀将于第三季有更显著影响，在最差的情况，华为全部海外出货(占其一半)将于下半年暂停，意味对镜头的订单减少一半，目前市场估计只减少两三成。我们相信舜宇及丘钛很可能于短期内调低全年出货量或收入指引，而市场很可能调低盈利预测。我们最近进行渠道调查后，对行业看法更趋审慎，建议暂避华为及苹果供应链的股份，如舜宇、丘钛、比亚迪电子(285  HK)、瑞声科技(2018  HK)