华泰证券-华体科技-603679-成都重大项目中标，维持增持评级-190610

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        中标成都市环城生态区生态修复综合项目，维持“增持”评级
        公司于  6  月  10  日收到中标通知书，在由成都天府绿道建设投资有限公司组织的成都市环城生态区生态修复综合项目（南片区）、（东、西片区）智慧绿道社会合资合作方招标项目中，公司及北京东华合创科技有限公司、腾讯云计算（北京）有限责任公司、深圳市腾讯产业投资基金有限公司成为联合中标体，中标总价达到  8.74  亿元。此次中标将有利于公司智慧路灯业务发展及市场开拓。我们预计  2019-2021  年  EPS  分别为  1.32、1.87  及  2.60元，维持目标价  50.16-55.44  元，维持“增持”评级。
        项目中标价达到  8.74  亿元
        该项目中标总价为人民币  87,426  万元，其中基础设施工程建设费投标总价为人民币  27,236  万元；软件（基础平台软件及应用软件）投标总价为人民币  28,311  万元；公有云平台系统服务、网络安全系统服务、大数据平台系统服务投标总价为人民币  31,879  万元。根据公司从事业务情况我们预计在此次中标中，公司将主要参与基础设施工程建设、基础平台及应用软件两方面的业务承接，公有云平台、网络安全及大数据平台服务等可能由腾讯云计算主要负责。
        标志性项目中标有助于公司巩固智慧路灯行业的领导地位
        由于公司目前收到中标通知书，尚未签订正式合同，因此项目总金额、合同条款仍有一定不确定性，我们将在公司等联合中标方签订正式合同后再就项目具体细节进行分析。我们预计该项目将是一个综合性的智慧绿道、生态修复的建设工程，公司的智慧路灯有可能作为项目中的一个组成部分。该项目将帮助公司进一步建立在智慧路灯领域的影响力和行业地位，同时和腾讯云的密切协作也有助于公司未来在智慧路灯方面整体实力的提升。
        维持“增持”评级
        此次项目整体中标金额较大，但是考虑到公司尚未签订正式合同，具体合同条款及公司具体承担的项目内容、金额尚未明确，我们暂不调整盈利预测。预计公司  2019-2021  年归母净利润分别为  1.33/1.89/2.62  亿元，对应EPS  分别为  1.32、1.87  及  2.60  元，对应  PE  为  35、24、18  倍。维持公司  2019  年  38-42  倍目标  PE，目标价  50.16-55.44  元，维持“增持”评级。
        风险提示：5G  商业化不达预期导致智慧路灯收入不达预期；“特色小镇”亮化工程订单较少导致增速不达预期；传统照明业务市场竞争激烈，拓展不顺利；项目中标后正式合同签订不达预期。