宏源期货-有色金属周报（铜铝锌铅）：铝供应再添新故事，基本面维持强势-210906

《宏源期货-有色金属周报（铜铝锌铅）：铝供应再添新故事，基本面维持强势-210906（34页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《宏源期货-有色金属周报（铜铝锌铅）：铝供应再添新故事，基本面维持强势-210906（34页）.pdf（34页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

基本面变化：1.供应：—周度铜精矿加工费小幅上调至60美金，矿端罢工仍未结束，但影响有限。

（中性）—精铜冶炼开工尚未完全恢复，精废价差维持低位，废铜供应维持紧张。

（利多）2.消费：—国内社库及保税区库存继续下降，现货升水及港口溢价维持高位。

（利多）—消费整体有韧性，市场对旺季有期待，海内外财政基调预期乐观。

（中性偏多）3.期货结构及持仓：—LME库存震荡于25万吨，伦铜近远端结构分化。

（中性）—Comex库存小幅反弹至5万短吨，CFTC非商业净多持仓小幅上行。

（中性）—沪铜维持弱Back结构，上期所主力、空头持仓减仓，多空持仓比震荡运行。

（中性）行情展望及策略：8月公布的非农数据低于预期，降低市场对9月FOMC会议上宣布Taper的忧虑，美元指数小幅下行，但鉴于年内Taper几乎成为明牌，对市场情绪的影响相对有限。

铜的商品属性仍然向好，矿端供应扰动不大，但国内精铜冶炼及废铜环节的供应维持偏紧，供应扰动刺激下，国内精铜库存维持在三年最低水平。

市场对旺季消费有期待，叠加海内外相对积极的财政信号，从需求的总量层面提供支撑。

低库存和强现货支撑盘面，短期宏观面风险有限，预计价格将延续震荡反弹。