宏源期货-铜锌日报：美元反弹叠加现货走弱施压铜价-210908

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隔夜美元指数反弹带动铜价小幅回落。

对流动性收紧和恢复边际放缓的预期在长期中压制铜价，从铜基本面来看，8月受限电和检修影响，国内精铜产量环比继续回落至81.9万吨，9月随着检修结束，精铜产量有望小幅提升至83.2万吨，废铜供应持续偏紧且恢复预期较弱，紧供应难得到有效缓解，国内精铜库存仍维持在13万吨附近的低位，低库存托底价格。

本周现货升水幅度收窄，现货支撑有一定松动，铜价短期或呈现为弱震荡。

沪锌延续震荡。

SMM统计8月国内精锌产量环比小幅下降至50.8万吨，9月广西、云南锌冶炼的限电相对前期有缓解，国内产量有望回升至52万吨。

国内精锌库存低位运行于12.3万吨附近，现货升水维持高位。

锌下游消费尚未出现旺季特征，基建预期乐观但短期尚难反应到现货层面。

锌基本面的上下驱动仍然有限，低库存对价格有支撑，弱预期压制反弹高度，短期仍以震荡对待，保持观望。