宏源期货-铜锌日报：需求预期的兑现仍需等待，铜锌短期延续震荡-210910

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隔夜美元指数回落，铜整体仍延续震荡。

从铜基本面来看，9月随着检修结束，精铜产量有望小幅提升1.2万吨，但废铜供应持续偏紧且恢复预期较弱，紧供应难得到有效缓解，国内精铜库存仍维持在13万吨附近的低位，月内难有明显改善，低库存托底价格。

消费目前未见到明显的旺季迹象，但市场对海内外财政的预期积极。

整体来看，供应扰动下的低库存是盘面的主要支撑，需求预期仍需兑现，铜短期预计延续震荡。

沪锌昨日小幅冲高后震荡。

本周锌锭库存继续回落，钢联口径总量下滑至11-12万吨，但现货升水普遍回落，指标间有分化。

我们倾向于供应矛盾趋于放缓，9月广西、云南锌冶炼的限电相对前期有缓解，国内产量将回升至52万吨，第三批抛储锌逐渐到货后，库存有望止跌。

锌下游消费尚未出现旺季特征，市场对基建的乐观预期推涨锌价，但预期的兑现仍需等待。

我们倾向于锌缺乏突破动力，短期仍以震荡对待，。