信达证券-钢铁行业2019年中期投资策略：基建投资加大，钢铁需求升级-190612

《信达证券-钢铁行业2019年中期投资策略：基建投资加大，钢铁需求升级-190612（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信达证券-钢铁行业2019年中期投资策略：基建投资加大，钢铁需求升级-190612（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        宏观经济整体性改善难以拉动钢铁需求，制造业用钢采购比例持续下降。  截至  2019  年一季度，国内  GDP  增速继续维持低位运行，短期内宏观经济整体性改善拉动钢铁需求的可能性较低。国内  5  月制造业  PMI  回落至枯荣线以下，由于中美贸易摩擦所带来的不确定性，预计未来制造业用钢需求或将下滑。
        城投公司发债、IPO  全面放开，未来地方基础设施投资拉动钢铁需求能力增强。沪深交易所2019  年  3  月起，在城投公司以借新还旧为目的发行公司债时，放开政府收入占比  50%的限制。2019  年  5  月  29  日，国务院印发《关于推进国家级经济技术开发区创新提升打造改革开放新高地的意见》。其中，提出支持符合条件的国家级经开区开发建设主体申请  IPO。各地城投公司直接、间接融资渠道的放开，将有效刺激地方基础设施投资，从而一定程度上拉动钢铁需求。
        2019  年  6  月  11  日中办、国办发布《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。其中，首次允许将专项债作为符合条件的铁路、高速公路等重大项目资本金，此举进一步加大了地方重点项目投资建设力度。地方政府对于重大项目投资力度的提升，预计将有效拉动钢材需求。
        2019  下半年对于钢铁行业整体看好。  2019  下半年，钢铁行业超低排放标准的实施与“常态化”环保限产政策的执行，将使得钢材市场长期处于“弱供给”的供需结构。同时，城投公司发债、IPO  的全面放开以及地方政府专项债发行政策的落实将有效刺激地方基础设施建设投资，从而增大对于钢铁的需求。供需端的不平衡，预计将使得  2019  年钢材价格维持相对高位。产品价格的稳定，在一定程度上保证了企业的利润。因此，维持“看好”评级。
        风险因素：中美贸易摩擦带来国内宏观经济走势、钢材产品出口、能源价格及汇率的不确定性；全社会固定资产投资增速继续下降；地条钢等落后产能复产；钢铁行业超低排放标准推进不达预期