南华期货-原油日报：俄罗斯对延长减产协议仍存疑-190611

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        市场要闻：
        沙特能源大臣法利赫：俄罗斯是唯一仍未决定是否将欧佩克与非欧佩克产油国减产协定延长至2019年底的国家；沙特和俄罗斯正在研究措施防止出现40美元/桶的油价。  
        俄罗斯能源部长诺瓦克：确信俄罗斯与沙特能够达成两国领导制定的目标；若不延长减产协议，油价跌至30美元/桶以下的情形是可能出现的；在7月就平衡油市作出决定前，需要继续监控油市。  
        俄罗斯能源部副部长Sorokin：在G20会议结束后，全球原油市场局面将更明确；不以油价为目标，目标是达成市场平衡；俄罗斯计划在6月达成100%减产执行率；欧佩克与非欧佩克产油国就总体上达成协定有一致意见，协定主要关注总体合作，不会有减产的具体数字。  
        普氏能源调查：欧佩克继续收紧供应，5月份欧佩克产量跌至3009万桶/日，为2015年2月以来最低水平；其中沙特产量跌至970万桶/日，受到美国制裁影响的伊朗产量跌至245万桶/日，创下21年来低位；伊拉克产量升至纪录高位的482万桶/日。  
        简评：  
        近期油价有所企稳回暖，主要的逻辑一方面是美墨贸易问题的缓和与全球货币政策的宽松预期，而另一方面则是由于沙特方面表示，OPEC内部就延长减产协议基本达成一致。  
        从近期下挫的油价与石油需求端低迷的增速预期来看，OPEC延长减产协议的必要性越来越强。俄罗斯财长甚至表示，如果欧佩克与非欧佩克产油国没有就延长减产协定达成共识，油价可能跌至40美元/桶。但从目前来看，俄罗斯对延长减产协议的态度依然存在较大不确定性，这主要由于俄罗斯与沙特对高油价的需求差异所致。数据显示，作为国家经济命脉，沙特需要75-80美元/桶的油价方能维持国内财政平衡与满足多元化产业的发展计划。而俄罗斯方面作为综合性大国，显然对于高油价并没有过分依赖，近期俄罗斯总统普京表示，60-65美元/桶的油价是合适的。因此，俄罗斯方面担忧延长减产协议后，俄罗斯原油的市场份额将受到挤压，特别是来自于美国页岩油持续增产的压力。  
        我们认为，近期俄罗斯、沙特的频繁发声主要是为了扭转市场对油市的悲观预期，而对于减产协议的未来，俄罗斯的态度依然存在不确定性。虽然市场普遍预期OPEC+减产协议将得到延长，但市场仍需要关注减产规模与时间能否达到预期。  
        总体而言，我们对6月油价的回暖依然较为乐观。预计在6月中下旬，宏观经济悲观情绪或将得到一定缓解，叠加OPEC的延长减产预期，国际油价或将继续企稳回升。市场需要紧密关注6月底的G20峰会以及可能延迟到7月初举行的OPEC+会议。