华泰期货-聚烯烃日报：原油下行带动聚烯烃走弱，但下方空间不大，依旧低位震荡思路-190613

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        PE：
        6月12日中油华北出厂较上个交易日持平为7850元/吨；华北低端市场价格较上个交易日下降150至7550元/吨（煤化工）；6月11日，CFR中国价格为921美金/吨，折合完税价7790元/吨左右，进口利润-190元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为0和450元/吨。
        供给方面，今日LL比例33.19%，生产比例、开工率近日窄幅震荡，存量装置方面，本周或近期新增检修和复产：兰州石化前期检修装置预计本周15-16日复产、茂名石化11万吨高压6.6-6.30等。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。2019年目前公布了第7批回料批文，其中聚乙烯回料核定量为0吨。需求端，棚膜带动农膜需求触底反弹，6、7月份才会逐渐有所好转。
        聚烯烃石化今日早库：83（-2.5）万吨。
        观点：昨日L震荡下行，市场交投清淡，商家部分随行让利，下游需求跟进缓慢。端午节后石化库存高位累积，近期依旧以去库存为主，目前暂无特殊利好因素支撑。本周新增检修体量不多，目前无论开工和供给的压力均基本保持稳定；外盘方面，PE美金报价走跌，进口利润显著好转，随着后期进口到港，有再打开的趋势。需求端，农膜需求当前已接近底部，进入6月后开始逐步回暖，当前需求端对价格支撑不足，但边际存好转预期。综合来看，今日原油走跌，石化去速放缓，端午节过后，库存会进一步累积，叠加当前新增检修不足、新增产能释放逐步趋稳和前期检修的陆续复产带来的供给压力和淡季下的偏弱需求，聚烯烃整体下行驱动依旧存在，但考虑到当前绝对价格低位，中下游在低价下不排除补库可能，故本周行情依旧表现为低位震荡为主。套利方面，进入6月后，PE需求因棚膜复苏而逐步触底反弹，而PP需求继续回落，故LP价差进一步下行可能不大，预计之后有持稳回升可能。
        策略：
        单边：中性，短期低位震荡
        套利：LP短期持稳
        主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动