天风证券-电气设备行业氢能源系列：挪威加氢站爆炸事件点评-190613

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        事件：
        2019  年  6  月  10  日，挪威  Sandvika  发生一起加氢站爆炸事件，所属公司为Nel  Hydrogen，无直接伤亡，事故发生的具体原因尚不清楚，仍需进一步调查。
        点评：
        加氢站仍处于发展初期阶段，突发事件难以避免。当前氢能源依旧处于发展的起步期，根据  H2station.org  数据统计，截至到  2017  年底，全球正在运营的加氢站共有  328  座，其中，  139  座位于欧洲，119  座位于亚洲，  68座位于北美，南美  1  座，  澳大利亚  1  座，相比于数量众多的加油站，以及国内多达  30  万的充电桩（2018  年数据），加氢站仍处于发展初期，尽管行业内部的量化风险分析（QRA）研究已为加氢站的设计提供了科学依据，但氢泄露/扩散/火灾/爆炸的基础模型仍需要实验验证与完善，同时工艺系统部件的失效概率也需要实践积累。
        新事物初期阶段的突发事件不宜过分解读。以  Tesla  的自燃事件为例，每次自燃事件均引起舆论对于电动车是否安全的广泛讨论，但根据美国消防协会（NFPA）以及美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）数据显示，燃油车的自燃率的可能性为电动车的五倍。而氢能源在安全性上优势明显，由于氢气具有很高的扩散系数以及浮力，泄露时浓度会迅速降低，如果发生爆炸，氢气的爆炸能量是常见燃气最低的，以单位体积的爆炸能对比，氢气爆炸能仅为汽油气的  1/22。从加氢站与加油站的设计标准看，以设备与周边重要公共建筑距离为例，氢气设备的安装距离必须要超过  50  米，而汽油设备的安装距离在  35-50  米，国内加氢站设计标准显著高于加油站。我们认为挪威爆炸事件后，加氢站设计标准预计会更加严格，从而促使行业健康发展。
        政策不断加码，行业仍处于从“0”到“1”阶段，依旧看好氢能源板块投资机会。3  月  15  日，推动加氢站建设首次写入《政府工作报告》；3  月  26日，四部委发布  2019  年新能源汽车补贴政策，燃料电池车后续完整补贴方案将另行公布；3  月  28  日，李克强总理在博鳌亚洲论坛中指出“加快发展人工智能、自动驾驶、氢能源等新兴产业”。在高层对氢能源产业链的高度重视下，各地方政府当前行业仍处于从“0”到“1”阶段，复盘电动车行情，从“0”到“1”为电动车行情最美妙的时期，因此当前继续看好氢能源板块投资机会。
        相关标的
        加氢设备：厚普股份、深冷股份、京城股份；低估值：滨化股份、鸿达兴业、冰轮环境；核心零部件：美锦能源、东岳集团、雪人股份、威孚高科、德威新材、潍柴动力、贵研铂业；其它：科恒股份、蠡湖股份、中通客车、福田汽车。
        风险提示：政策推广力度不及预期；技术问题导致安全事件频发；