万联证券-医药生物行业周观点：2019年医药行业会计信息质量检查来临-190610

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        行业核心观点：  
        从本次核查被选取的药企名单可以看到，除了赛诺菲、施贵宝、礼来等部分知名跨国药企外，复星医药、恒瑞医药等一批国内大型药企也均上榜。受此消息影响，医药板块上周出现一定程度调整。尽管从行业实际现状角度看，目前医药营销环节中仍存在一定不合理的地方，但行业学术推广的合规程度一直不断在提高，尤其在大型制药企业中间，整体费用合规程度较其他中小型药企普遍要高。预计随着后续监管核查的常态化，将有效促进行业合规程度的不断提升。
        投资要点：  
        一周行业要闻：  
        1.国务院办公厅：印发《深化医药卫生体制改革  2019  年重点工作任务》
        2.国家医保局、财政部：关于切实做好  2019  年跨省异地就医住院费用直接结算工作的通知
        医药上市公司公告：  
        1.长春高新：发行股份及可转换债券购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书
        2.海正药业：控股子公司产品辛伐他汀片通过仿制药一致性评价  
        本周市场回顾及投资策略：  
        本周板块受大盘及部分行业政策因素影响而走势不佳，但看好行业发展前景的在逻辑未发生明显改变：1.由于近期行情整体回落，医药板块目前整体估值已回落到合理区间，考虑到  19  年业绩增长，医药板块对应  19  年整体估值已不到  30  倍；2.科创板将于不久后落地，其中生物医药板块是重点领域方向，从而有望带动  A  股中优质创新医药标的的估值提升。与此同时板块内部估值有分化：部分白马股估值仍处高位，部分成长型细分领域及个股拥有较高的估值性价比，诸如  CRO/CMO、连锁药房等。而且从近期  18  年报及  19Q1季报中也可以发现：部分高景气度细分领域及相关个股依旧保持了稳健增长势头，行业内部结构性分化趋势明显。短期投资建议方面：1.建议继续关注受益于创新药产业爆发的  CRO/CMO  中优质龙头个股及优质创新药标的；2.关注处在高景气度细分领域、当前估值合理且业绩保持较快增速的优质成长股。
        风险因素：短期受政策不确定因素影响，医药板块继续调整的风险