银河期货-有色金属衍生品日报-190613

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        市场研判
        铜：近期宏观方面的情绪得到了改善，但是无论是  CPI  的走弱，还是社融数据等，都是在意料之内，美联储降息三次的预期打的比较足，市场对数据方面的反应较为平淡。再加上铜的买盘过于集中，短期内即使罢工也难以推动铜价的大涨，可以轻仓尝试反弹抛空。
        铝：隔夜美国  5  月核心  CPI  温和走强但弱于市场预期，或将给予降息预期数据支撑，但整体温和的通胀数据恐难令美联储迅速转鸽。而美国与多国经贸摩擦的不确定性还是令投资者的避险情绪出现回升。随着市场情绪的持续变化，铝价仍有承压的可能。从产业方面的情况来看，国内氧化铝价格涨势放缓令成本支撑出现松动，供应端的投复产产能也在稳步进行。随着终端需求步入旺季尾声，去库速度的逐渐放缓恐将拖累铝价表现。不过考虑到氧化铝表观供应存在客观缺口，我们预计沪铝的调整走势还将延续，建议区间操作为主。
        锌：双燕、驰宏可做仓单报贴水  40-贴水  70  元/吨左右市场采购仍有积极性，进口较国产贴水下扩至贴水  40-贴水  20  元/吨左右，因实际消费参与有限成交略显乏力。国内锌锭现货持续疲软表现，当宏观市场难以提供利好支持时，沪锌缺乏反弹动力，沪锌或延续低位震荡。
        铅：近期再生铅与原生铅价差略有扩大，显示再生铅成本支撑减弱，消费端的低迷使得铅长期供需弱平衡；虽然海外铅价表现喜人，但沪铅仅能小幅跟涨，或延续在  1.6-1.65  万之间运行。
        镍：国内环保因素之于镍铁生产未有实质影响，国内叠加印尼的  NPI  新增产能仍将持续释放。镍供应预期增加，需求预期下降，供需预期背离，利空基本面，但短期基本面矛盾程度仍显不够，主要表现为不锈钢价格和库存矛盾并不突出，短期建议观望。在供应增加既定的前提下，需求端的反馈仍是后续行情的关键。短期需警惕进口窗口、月差结构的异常背后的潜在风险，结构性的异动是建立在镍低库存的前提下，因此，后期镍库存及其贸易升贴水的变化将成为重要的风向标。