国盛证券-机械设备行业：关注估值与业绩增速匹配性以及解禁压力下个股的机会-210912

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一周市场回顾：本周SW机械板块上涨1.18%，沪深300上涨3.52%。

上周仍然是个股走势，缺乏板块性的机会；估值是个股走势分化的关键，典型的以八方股份、国茂股份为代表的估值适中的成长股表现非常亮眼；中期来看随着股价的消化，赛道龙头股配置的性价比正在越发凸显，虽然短期还是以中小成长风格为主。

每周增量研究：“工业母机”机床今年以来资本市场非常关注，我们近期拜访产业链专家，有如下核心结论：1）机床数控化推进已接近过半；以四轴、五轴以及高精度的高端机床国产化率仍只有个位数；2）高端机床的突破仍依赖于国有机床企业以及以科德数控等为代表的少数民营企业；3）机床产业崛起的前提条件来自于产业链国产化的推进，包括线轨丝杠、轴承、数控系统、电主轴、刀具等等。

从投资机会视角来看，参考海外整机厂的利润率情况，上游供应链的投资机会更加明确。

本周重要研究：工程机械-中联重科：业绩稳增，新兴板块持续发力；自动化-国茂股份：关于公司成长确定性的“三大强调”；线性驱动-捷昌驱动：平台化、全球化将是新十年主线。

本周核心观点：自动化：2021年7月，国内工业机器人产量3.13万套，同比增长42%。

维持强劲。

制造业持续高景气，建议关注国茂股份、欧科亿、埃斯顿、伊之密、绿的谐波、奥普特、国盛智科、海天精工等；另外特种机器人领域，建议关注带电作业机器人逐步放量的亿嘉和；重点关注克来机电，汽车电子设备订单改善，盈利拐点来临；大众MEB车型放量、热泵空调渗透率提升下，公司二氧化碳空调管路系统预期放量增强业绩弹性。

激光：年初以来激光行业整体景气度较高，上游供应链加速国产化背景下激光器价格下降带来激光切割渗透率与功率中枢加速提升，另外焊接、清洗等新应用场景值得期待，关注国产激光器龙头锐科激光以及长期受产业链价格竞争影响较小的国产激光切割系统龙头柏楚电子。

光伏设备：行业降本提效是主旋律，随着异质结成本国产化的推进，HJT电池片的综合成本有望在明年达到PERC电池片的水平，重点关注迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电。

锂电设备：国内2021年8月新能源汽车销量为32.1万辆，同比增长1.8倍。

全球电动化浪潮明确，关注先导智能、杭可科技、奕瑞科技。

第三方检测：中长期制造业、消费升级带动第三方检测需求持续增长，治理结构下的公司管理能力将是从业机构的核心竞争力，行业马太效应显著，重点推荐华测检测、广电计量等。

工程机械：根据CCMA数据，2021年8月，主机厂商共计销售各类挖掘机械产品18075台，同比下降13.7%。

其中，国内市场销量12349台，同比下降31.7%；出口销量5726台，同比增长100.0%。

中长期龙头具备一定安全边际，建议关注恒立液压、三一重工、中联重科、建设机械、浙江鼎力等。

油服：疫苗研发有序推进，全球经济复苏预期逐步强化。

原油价格受此提振，截至2021年9月9日，布伦特原油期货结算价为71.45美元/桶。

国内增储上产持续推进叠加北美存量市场进一步突破，建议关注基本面扎实、估值具备安全边际的民营油服设备龙头杰瑞股份。

本周重点推荐：奕瑞科技、先导智能、柏楚电子、国茂股份、八方股份。

风险提示：疫情持续扩散、基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。