东方证券-传媒行业：计算机视觉赋能大文娱，成就智能影像黄金赛道-190613

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        核心观点
        计算机视觉领跑  AI  行业，视频结构化技术应用前景广阔。计算机视觉作为AI  行业最具商业化价值赛道，应用场景丰富，商业化价值巨大，全球  40%AI企业集中在该领域。我国来看，计算机视觉亦是中国  AI  最大组成部分，市场规模占比  37%、融资规模占比  25%，均为细分领域第一；应用场景广阔，涵盖安防、广告营销、金融身份认证、移动互联网娱乐、自动驾驶、医疗影像等，其中以安防影像分析应用最深，市场占比达  68%，广告营销占比  18%紧随其后。
        AI  视觉赋能大视频行业，成就智能影像黄金赛道。对于互联网大文娱行业，我们判断视频+AI  是未来发展趋势，该赛道新兴模式正快速发展，尤其看好计算机视觉领域下智能影像生产赛道，原因如下：1）定位黄金赛道：5G  渐行渐近，视频是未来最主要信息传播方式，预计  2020  年占互联网数据比有望达82%，视频中  AI  应用场景广阔；2）技术基础已具备可能性：深度学习推动计算机视觉算法突破式发展，视频结构化技术积累海量可用数据，AI  赋能下广告营销和内容制作有望迎来变革。
        广告营销成为智能影像落地最快商业模式，内容自动生成想象空间大。数据和技术驱动视频广告智能化、场景化，商业模式初具规模：1）智能计算技术批量创建视频内广告位，视频结构化标签为精准营销提供丰富数据；2）智能植入具备三大优势：精准化（提升  CTR）、规模化（AI  批量生产）、门槛降低（效果化实时投放），将推动行业快速发展。此外，智能影像生产起步，内容创作模式迎来变革：视觉  AI  赋能短视频生产、影视轻工业和信息可视化，视频自动化生产提升上游效率。内容审核、视频信息检索也是发展空间。
        影谱科技和极链科技领跑“视觉  AI+大文娱”商业化。智能营销均为两家公司目前主要业务，影谱科技依靠视觉  AI，对外输出可视化技术服务，打造智能营销平台和智能影像生产平台，创新视频营销模式、提高上游内容生产效率；极链科技利用视觉  AI  赋能场景经济，营销应用矩阵涵盖广告、直播和电商，同时提供视频小程序等开发者服务。
        投资建议
        计算机视觉技术日益成熟，AI+大文娱空间广阔，建议关注  1）与“AI+大文娱”相关的智能影像企业及相关基础技术提供方，有望迎来高速增长；2）智能植入和直播电商丰富流量变现形式，有望为长视频和直播平台贡献增量分成收入，建议关注头部长视频平台和斗鱼（DOYU.N，未覆盖）、虎牙（HUYA.N，未覆盖）、欢聚时代（YY.O，未覆盖）等头部直播平台。
        风险提示  
        宏观经济下行风险、技术落地风险、监管政策风险、视频平台商业模式变化风险