华泰期货-聚烯烃日报：窄幅震荡为主，原油行情和成本端变动成区间内波动主因-190614

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        PE：
        6  月  13  日中油华北出厂较上个交易日下降  100  至  7750  元/吨；华北低端市场价格较上个交易日下降  40  至  7510  元/吨（煤化工）；6  月  12  日，CFR  中国价格为  921  美金/吨，折合完税价  7790  元/吨左右，进口利润-190  元/吨；相关品价差来看，LL-HD  注塑和  LDLLD  价差分别为  0  和  450  元/吨。
        供给方面，今日  LL  比例  33.19%，生产比例、开工率近日窄幅震荡，存量装置方面，本周或近期新增检修和复产：兰州石化前期检修装置预计本周  15-16  日复产、茂名石化  11万吨高压  6.6-6.30  等。回料方面，自  2017  年  7  月  18  日中国知会世贸组织  2017  年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018  年中国  PE  回料进口呈现断崖式下滑。2019  年目前公布了第  7  批回料批文，其中聚乙烯回料核定量为0  吨。需求端，棚膜带动农膜需求触底反弹，6、7  月份才会逐渐有所好转。
        聚烯烃石化今日早库：83（0）万吨。
        观点：昨日  L  小幅上行，但市场交投依旧清淡，商家部分随行让利，但月初销售压力不大，让利有限，下游需求跟进缓慢。端午节后石化库存高位累积，近期依旧以去库存为主，目前暂无特殊利好因素支撑。本周新增检修体量不多，目前无论开工和供给的压力均基本保持稳定；外盘方面，PE  美金报价走跌，进口利润显著好转，随着后期进口到港，有再打开的趋势。需求端，农膜需求当前已接近底部，进入  6  月后开始逐步回暖，当前需求端对价格支撑不足，但边际存好转预期。综合来看，今日油轮遇袭推动原油上涨从而带动聚烯烃上行，但当前石化去速放缓，叠加当前新增检修不足、新增产能释放逐步趋稳和前期检修的陆续复产带来的供给压力和淡季下的偏弱需求，聚烯烃整体下行驱动依旧存在，但考虑到当前绝对价格低位，中下游在低价下不排除补库可能，故本周行情依旧表现为低位震荡为主。套利方面，进入  6  月后，PE  需求因棚膜复苏而逐步触底反弹，而  PP  需求继续回落，故  LP  价差进一步下行可能不大，预计之后有持稳回升可能。
        策略：
        单边：中性，短期低位窄幅震荡
        套利：LP  短期持稳
        主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动