国都证券-农业&食品行业周报：猪价近期小幅震荡，产能维持加速下滑-190519

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        核心观点    
        食品、农业行业周报  2019.5.19
        一、市场表现
        周行情：食品饮料（中信）涨跌+2.18%；农林牧渔（中信）涨跌幅+0.41%，
        沪深  300  涨跌幅-2.19%。
        二、价格跟踪：
        1.  生猪：报价  14.87  元/kg，周环比小幅调整-0.2%。
        2.  鸡价：毛鸡价格  10.74  元/kg，周环比下跌  1.01%；夹肉价格  12.88元/kg，周环比上涨  1.02%。
        2.  茅台批价：1950  元左右；五粮液批价：890  元左右，高位略有上行。
        三、养殖板块式强烈推荐
        近期猪价走势表现为小幅调整，核心原因如前期分析一致，就是两广地区疫情严重导致活猪抛售冲击猪价；其次是屠宰端严检导致库存肉流出。我们维持前期观点，强烈推荐养殖板块。
        1）猪价是板块最大的催化剂，那么猪价未来上涨是确定性事件，如本周农业农村部公布  4  月份  400  个监测县生猪存栏信息，能繁母猪存栏环比下降  2.5%，同比下降  22.3%，生猪存栏环比下降  2.9%，同比下降  20.8%；能繁母猪存栏和生猪存栏均继续加速下行态势（分别较上个月扩大1.3pct、2.0pct），供给的大幅较少必将强化未来价格上涨的幅度。
        2）那么市场目前核心关注的就是短期内猪价何时开启上涨，我们认为价格预计在  6  月前后将开启大幅拐点性的上涨趋势。核心观点：18  年11  月疫情严重+禁止调运，对应半年后供给紧缺；南方本周疫情有所企稳抛售进入尾期，阻碍猪价短期上涨因素有望变小；屠宰库存抛售边际变化减弱。
        近期猪价小幅震荡期间二级市场表现较为抗跌，猪价若上涨将再度催化板块蓄势上涨，继续重点推荐：牧原、温氏、正邦、新希望、天邦等。
        四、食品饮料：国际视角看板块投资机会
        本周，板块大幅跑赢大盘，背后核心的逻辑：
        1）是近期各企业股东大会反馈对未来市场的积极态度，如五粮液、老窖等；
        2）其次，五粮液第八代普五上市拉升均价，其他企业如洋河、古井、汾酒等纷纷在淡季提升终端价格催化板块；
        3）最后，食品饮料业绩确定性强，现金牛，横向对比其他板块受贸易战影响小，也受国内避险资金的青睐。
        我们维持对白酒板块，以及大众品细分领域龙头的推荐观点，近期虽然北上资金持续流出，主要是受汇率波动影响，但中长期看板块将充分受益于国际资金占  A  股比例提升，估值将开始真正的实现国际化，我们认为国内白酒及大众品龙头，对比海外企业，盈利能力强，业绩增速高，估值均有望维持在  25x  以上。
        推荐：茅台、五粮液；伊利、中炬、海天等。
        五、推荐个股
        重点推荐：茅台、牧原、正邦、温氏；其他：五粮液、伊利、海天、中炬等。
        六、风险提示
        业绩不达预期；宏观经济下行；重大食品安全事故；疫病暴发超预期。