万联证券-有色行业月度报告：贸易争端加剧创造贵金属投资机会-190613

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        行业核心观点：
        5  月中信  29  个一级行业指数中，有色金属行业涨跌幅度排名第1  名，有色金属指数上涨  1.95%，同期沪深  300  指数下跌  7.24%有色金属行业跑赢沪深  300  指数  9.2  个百分点。主要受中美贸易摩擦升级印象，黄金、稀土板块大幅上涨。国际贸易争端加剧的趋势尚未得到有效缓解，美国宏观经济数据引发市场对美国经济的担忧，黄金的投资价值和避险功能凸显。金价上期上涨逻辑更加清晰，未来有望进一步拉升，相关个股可以重点关注。由于美国稀土主要依赖进口，而美国进口稀土  80%来自中国，中国具有完整的稀土产业链，美国短期内实现稀土自给自足难度较大，所以，无论从供需还是战略价值看，稀土未来仍然是不错的投资机会。
        投资要点：  
        中美贸易摩擦升级，中国亮出稀土底牌，相关个股持续关注：稀土是不可再生的重要战略资源，随着世界科技革命和产业变革的不断深化，以及我国“一带一路”、“中国制造  2025”、“互联网+”等国家战略的深入实施，稀土的应用价值将进一步提升、作用更加凸显，稀土产品的市场需求将持续增长，随着中美贸易摩擦加剧，中国政府亮出稀土底牌，未来稀土价格有望进一步提升。结合供需基本面，重稀土仍有上涨空间，相关个股继续关注。
        黄金避险功能和投资价值同时凸显，金价高企，利好相关个股：随着  5  月  10  日，美国将中国  2000  亿美元商品的关税从10%提升为  25%，中美贸易摩擦加剧，市场担忧情绪蔓延，全球经济疲软，需求不足，黄金避险功能凸显，同时美国  5  月宏观数据不及预期，国债利率倒挂，引发市场对于美国未来经济担忧，黄金投资价值同时凸显，金价借双重利好，强势拉升，相关个股有望持续受益，建议重点关注。  
        中国钨协倡议今年钨精矿产量减产不低于  10%：5  月  17  日在赣州召开部分钨企业（集团）负责人座谈会上，中国钨业协会倡议钨矿山企业减少生产，推动上下游钨产品整体价格合理回归。会议达成共识：与会钨企业（集团）今年钨精矿产量减产不低于  10%，共同维护钨原料市场的供应秩序。关注相关个股投资机会。  
        风险因素：中美贸易摩擦风险、下游需求不及预期风险、相关产业政策调整风险。